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普徕仕:当前市场动荡将制造投资机遇
普徕仕中国新视野股票策略基金经理郑闻立表示,美国宣布进一步提高对所有中国进口商品的关税,最新税率达到125%。虽然增幅看似颇大,但无论关税是超过50%还是超过100%,这些水平的关税都足以对中美贸易形...
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普徕仕中国新视野股票策略基金经理郑闻立表示,美国宣布进一步提高对所有中国进口商品的关税,最新税率达到125%。虽然增幅看似颇大,但无论关税是超过50%还是超过100%,这些水平的关税都足以对中美贸易形成重大障碍,预计将导致贸易活动显着受阻。

综观全局,中国房地产行业占其国内生产总值(GDP)的20%以上。相比之下,对美国的出口仅占中国GDP的3%至3.5%,显示美国贸易对中国整体经济的直接影响相对有限。

在不确定性中,有两点显而易见:(1)特朗普政府致力将策略性制造业带回美国,包括钢铁、汽车、半导体、制药和造船等行业。这一贯的信息表明,政府愿意承受短期阵痛和混乱,以实现长期目标;(2)无论关税细节如何,不确定性可能导致企业和消费者在短期的抢购後暂停采购活动。对全球供需变动敏感的商品相关企业,可能会受到不成比例的影响。

评估关税对中国经济的影响时,需考虑出口占中国GDP的18%,其中对美直接出口占该数字的15%,即约为中国GDP的2.7%,若计入贸易转向及中间产品的再出口,则约为3%至3.5%。

MSCI中国指数显示,其对美国的收入依赖度意外地低,仅约1%。虽然中国的出口多由跨国公司或台湾地区原始设备制造商(OEM)进行,但中国企业仍可能因全球经济疲弱而遭受间接冲击。

过去四年,中国宏观经济格局的特徵是内需疲弱而出口韧性强。未来数年,这一趋势可能逆转,出口或将面临强大的不利因素,反之国内经济在重大刺激措施出台前可能已展现复苏迹象。

中国近年积极去杠杆化,尤其是房地产泡沫的消退,为决策当局提供了更大的灵活性。这为国内消费和投资相关板块创造了潜力。此转变并非只由关税引起,而是预计在未来一至两年内将持续的趋势。

正如新冠疫情期间一样,当前的市场动荡将制造投资机遇。投资者应保持警觉并灵活思考,以把握这些新机遇。(ad/da)~

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