過去幾年，光伏行業經歷了逆風時期，不少公司業績持續下滑，股價也不斷下挫。

但是羅博特科卻給出了另一個劇本，這家公司以光伏設備製造起家，通過收購涉足硅光設備領域，搭上了CPO、OCS的快車；儘管業績依然受到光伏的拖累，但是投資人已經通過股市給新業務投出了贊成票。

格隆匯獲悉，5月13日，羅博特科智能科技股份有限公司（簡稱“羅博特科”）遞表港交所，由華泰國際、花旗、東方證券擔任保薦人。

羅博特科於2019年1月8日在深交所創業板上市，股票代碼：300757.SZ，截至5月15日收盤，公司股價589.98元/股，市值988.85億元，今年股價已經漲了152.88%。

公司2025年收入為9.5億元，淨利潤錄得虧損，從靜態PS和PE來看，公司當前的估值並不便宜。

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總部位於江蘇蘇州，業務橫跨兩大領域的智能製造設備

羅博特科的歷史可追溯至2011年4月，當時公司的前身蘇州羅博特科成立，2016年9月改製為股份公司，總部位於江蘇蘇州。

截至2026年5月8日，戴軍、元頡升及寧波科駿作為一組單一最大股東集團，合計持有公司已發行股本總額中擁有約32.09%的權益。

戴軍今年52歲，為公司董事長、執行董事、代表公司執行其事務的董事兼本公司首席執行官；他先後獲哈爾濱理工大學鑄造工藝與設備專業學士學位、復旦大學工商管理專業碩士學位、香港城市大學工商管理專業博士學位。

創立羅博特科之前，戴軍曾在元頡升、華萊科技有限公司、漢高（中國）有限公司、美國環球儀器（香港）有限公司等處任職。

羅博特科是一家高精密智能製造設備及系統供應商，這些設備及系統對於提高算力及賦能AI的發展至關重要。

公司提供兩條互補的產品線：1、光伏製造解決方案，2、用於硅光器件的高精密組裝與測試設備。

這兩個產品線相互結合，共同應對當下兩項最重大的技術轉變：AI驅動的數據基礎設施的興起，以及全球向可再生能源的過渡。

光伏製造解決方案

在光伏製造領域，公司為高效光伏電池提供高速、高通量、高柔性的製造設備及智能製造解決方案。

根據灼識諮詢的資料，按2024年收入計，全球前十大光伏製造商中有八家為公司的客户，包括通威、晶科及天合光能等。

硅光組裝與測試設備

在硅光製造領域，高效及高通量的組裝與測試乃屬關鍵瓶頸。硅光器件要求納米級精度的光學對準，是傳統半導體設備無法達到的性能水平。

通過收購ficonTEC，羅博特科涉足兩大主要產品線：組裝與測試設備，這些設備是生產AI算力所需的高速光模塊（如CPO、OCS等）的核心裝備。

ficonTEC的解決方案將人工智能驅動的工藝軟件與高精密設備相結合，交付自動化、高通量的製造系統，最大限度地減少人為錯誤，支持可擴展的生產並提供解決方案，客户包括博通等。

公司的設備主要銷售給從事AI行業光學基礎設施開發的企業，例如：

1、將集成電路製造納入其業務的集成器件製造商（IDM）；

2、製造集成電路的晶圓代工廠；

3、為無晶圓廠半導體公司及IDM提供最終組裝器件之測試與組裝服務的半導體封裝和測試服務提供商（OSAT）；

4、將集成電路製造外包的無晶圓廠半導體公司。

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近兩年收入持續下滑，2025年淨利潤虧損

近幾年，受下游光伏行業下行的影響，羅博特科的收入也有所波動。

2023年、2024年及2025年（報告期），公司的營業收入分別為15.7億元、11.04億元、9.49億元，實現淨利潤分別為7947萬元、6318萬元、-4496萬元，收入和利潤均持續下滑；報告期內毛利率分別為21.9%、28.7%、34.5%。

2025年錄得虧損，主要是由於光伏製造解決方案分部面臨重大的全行業逆風。

近幾年，公司對前五大客户的銷售額合計佔比均超60%。

從收入構成來看，光伏製造解決方案業務在報告期內持續下滑。

2025年，光伏製造解決方案分部業務的收入為4.33億元，而在2023年的收入為14.9億元，兩年下滑了超70%。

相反，硅光組裝與測試設備則在持續增長，自2025年5月合併ficonTEC以來，這部分的收入由2024年的5020萬元增至2025年的4.39億元，一定程度彌補了總收入的下滑幅度。

2016年1-3月，受硅光組裝與測試設備分部的增長推動，公司的收入增加至1.64億元，但是淨利潤虧損3870萬元，虧損較2025年同期有所加劇。

報告期內，羅博特科的研發開支分別為8580萬元、8440萬元1.06億元，分別佔各年度總收入的5.5%、7.6%及11.2%。

值得注意的是，羅博特科也面臨一定的應收賬款壓力。報告期內，公司的貿易應收款項及應收票據的賬面淨值分別為3.62億元、5.19億元、7.51億元，週轉天數由2023年的82天拉長至2025年的244天。

2025年年底，公司賬上現金及現金等價物約2.64億元，較2024年年底有所減少。

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羅博特科在全球硅光智能製造設備行業的市佔率約25.5%

光伏智能製造設備是指利用先進信息技術，並貫穿光伏產品開發全過程的先進製造設備和系統，可實現高效和高通量的生產線。

光伏電池的製造（尤其是TOPCon、HJT及XBC等高效電池）需要高水平的精度及工藝控制，以確保最佳的能量轉換效率、良率及長期可靠性。

2024年，全球光伏智能製造裝備的市場規模約1411億元。光伏價值鏈各環節的產能歷史上已經歷迅速擴張，且該行業經歷了區域性或特定環節的產能過剩及利潤率壓縮的時期。

另外，全球光伏智能製造設備行業市場競爭激烈且分散，中國公司主導領先地位。於2024年，羅博特科在智能光伏電池自動化設備行業中排名第四，佔據整體光伏智能製造設備市場約0.7%。

行業內主要參與者還包括捷佳偉創、金辰股份、江松科技、先導智能等。

光子學是AI時代數據傳輸的基礎，而硅光技術是關鍵進步，它讓光互連部件變得更小、更集成、成本更低。其中，CPO和OCS是解決數據中心互連需求的兩種關鍵方案。

但製造硅光器件非常複雜，需要納米級精度和昂貴的設備；而且幾乎無法返工，因為光學對準極難，微小瑕疵就會導致失敗，良率遠低於傳統電子芯片。因此，在生產的每個環節進行嚴格測試至關重要。

光子學智能製造設備是專用於組裝和測試光子器件的精密設備。它融合了光學、電子與智能軟件，能達到微米級甚至更高的精度，並能自動化運行。

其中更高級的一類叫高精度硅光智能製造設備，它專門用於硅光技術，精度進一步提升到了納米級，並且能應對硅光器件容錯率極低、光學對準要求極高、光電封裝極其複雜這些特殊挑戰。

光子學智能製造設備產業鏈依賴於上游元件與軟件供應商、中游設備製造商及下游光子學器件製造商之間的緊密協作關係。

從市場規模來看，全球光子學智能製造設備的市場規模從2020年的53億元增長至2024年的85億元，複合年增長率為12.5%，預計到2029年將達到368億元。

光子學制造設備市場包含多種技術路線（如磷化銦、鈮酸鋰等），但由於AI和高速通信的強勁需求，硅光智能製造已經從中獨立出來，成為一個快速增長的細分市場。

這個細分市場從2020年到2024年增長迅速，規模達到20億元。雖然目前市場整體規模還不大，但預計到2029年將大幅增長至233億元。

關鍵的推動力來自CPO和OCS技術，它們預計在2027年至2028年進入大規模應用，屆時將帶動設備市場的加速增長。

羅博特科在2025年收購了ficonTEC，由此在全球硅光智能製造設備市場中排名第一，佔據約25.5%的市場份額。行業內其他參與者還包括旺矽科技、ASMPT等。

總體而言，羅博特科在過去幾年，受光伏製造設備的影響，總收入明顯下滑，且2025年出現虧損。未來，公司能否依託第二增長曲線——硅光製造設備，實現業績的逆轉，格隆匯將保持關注。