12月29日｜國信證券研報指出，大型券商合併，締造行業新巨頭。國泰海通合併前，國泰君安業績穩健增長，而海通證券因境外資產減值等因素短期承壓，整合實現了優勢互補。截至2025年三季度末，合併後公司總資產突破2.01萬億元，淨資產達3,389億元，均位居行業首位，資本實力極為雄厚。基於股市景氣度、公司市佔率等關鍵假設，預計公司2025-2027年營業收入增速分別為36.0%、12.4%、11.4%，歸母淨利潤增速分別為95.0%、-3.3%、12.1%。若剔除一次性影響，核心業務盈利增長依然穩健。按照分部估值法對公司進行估值，估算公司合理總市值應在3,400-5,433億元區間，對應股價區間為19.30-30.82元/股。綜合考慮公司的行業地位、戰略規劃、業務優勢和資本實力，給予公司“優於大市”評級。
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