摩根士丹利發表中國2026年市場策略報告，MSCI中國指數和恒生指數年內迄今均上漲超過30%，使中國成為2025年主要股市中表現最佳的市場之一，這反映了結構性改善。該行料2026年為2025年高回報後的穩定之年，估計指數上漲空間溫和，伴隨著適度的每股盈利增長，以及估值穩定在較高區間，因為中國在全球科技競賽中重新站穩陣腳，且貿易緊張局勢緩解。基本面和主題性個股挑選仍是關鍵，料A股與離岸市場表現相當。
該行略微上調中國股市指數目標，對2026年盈利增長保持相對保守看法(6%)，並認為MSCI中國12個月遠期市盈率12至13倍為合理範圍，該行最新對恒生指數至2026年12月底「基本」情境目標27,500點(相當預測至明年12月市盈率11.5倍)。該行此前予恒指至明年6月底的「基本」情境目標為24,500點。
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該行予國企指數至明年12月底的基本情境預測由原先8,900點上調至9,700點(相當預測至明年12月市盈率9.8倍)、予MSCI中國指數預測由原先78點上調至90點(相當預測至明年12月市盈率12.7倍，以及滬深300指數明年12月底預測由原先4,000點升至4,840點(相當預測至明年12月市盈率14.4倍)，截至2025年11月12日分別潛在各2%、2%、3%和4%的上漲潛力。該行新的2026年12月指數價格基準情境目標顯示溫和上漲，符合該行認為當前市場動能將持續而非突破至顯著新高的觀點。
大摩指，予恒指至明年12月「牛」(Bull)情境目標34,700點(相當預測至明年12月市盈率13.4倍)，相當於由上而下方式料明年股盈變幅預測8%，相當預測至明年12月市盈率13.4倍。該行予國指至明年12月「牛」情境目標12,190點，予MSCI中國指數至明年12月「牛」情境目標114點。
資金流和流動性預計2026年對A股和離岸市場均保持淨正向，假設政策制定遵循「朝正確方向小步前進」，重點關注消費刺激、房地產庫存消化和反內捲。該行根據最新的全球營銷反饋，看到全球投資者強烈興趣，並預期南向資金流將繼續支撐香港市場成交量。
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大摩指在行業偏好中，該行維持「啞鈴」策略：增持高質互聯網和科技龍頭，同時低配受宏觀拖累的行業，如房地產、消費必需品和能源。該行亦維持對股息類股作選擇性選股，以獲取穩定現金回報。該行指2026年關鍵交易思路：(1)該行A股、香港重點股份名單；(2)股票通南向納入受益者的戰術交易；以及(3)反內捲受益者。(wl/da)
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