<匯港通訊> 安本(abrdn)高級新興市場經濟師 Robert Gilhooly 表示,2024年的中國經濟數據優於普遍市場預期,並顯示經濟可能在2025年保持良好勢頭。
該行指,這一優於普遍預期的結果不僅出於強勁的第四季度環比增長率(環比增長1.6%),還因為後期的數據修正,修正下調了2023年第四季度的增長率並提高了2024年第二季和第三季的增長率。簡而言之,GDP 曲線的轉變有助提高按年增長率。事實上,這足以帶來5%的年增長率,達到當局「5%左右」的核心增長目標。
隱含 GDP 平減指數也從第三季的負0.5%反彈至第四季的按年同比1.9%。這可能意味著整個經濟的價格通縮或已經結束,從而降低了實際利率上升而抵消部分近期政策放鬆的風險。儘管如此,安本可能還需要看多未來一兩次公佈的數據,市場才能相信通縮風險已經消退—平減指數的意外反彈與消費者、生產者和出口價格的持續疲軟存在落差。
工業生產、零售、服務業持續按月增長,房地產產業初步復甦,令人欣喜。考慮到9月底政策調整與經濟影響之間的傳導可能存在滯後,這可能意味著大部分政策放鬆措施仍需時見效——這將有助於為 2025年提供急需的動力,因為中美貿易戰已經不是發生與否的問題,而將會是規模和程度的考量。 (BC)
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