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思格新能源(6656)定義「AI+儲能」新範式，這家稀缺龍頭為何能讓19家頂級基石瘋搶？
在全球能源轉型向深度智能化演進的關鍵窗口期，分布式儲能賽道迎來里程碑式玩家——思格新能源（6656.HK）已正式開啟招股，每股H股發行價324.20港元，每手買賣單位為100股...
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思格新能源(6656)定義「AI+儲能」新範式，這家稀缺龍頭為何能讓19家頂級基石瘋搶？
分析員 : 張智威  (聯席董事, 信誠證券有限公司)
在全球能源轉型向深度智能化演進的關鍵窗口期，分布式儲能賽道迎來里程碑式玩家——思格新能源（6656.HK）已正式開啟招股，每股H股發行價324.20港元，每手買賣單位為100股，將於4月16日登陸港交所主板。憑借可堆疊一體機+AI全棧賦能的差異化優勢，思格新能源成為全球可堆疊分布式光儲一體機領域首家上市公司，開啓儲能行業高質量增長新範式。

兩年逾150倍增長，盈利質量領跑行業
根據招股書數據顯示，2023-2025年，公司營收從人民幣5830萬元暴增至人民幣90.01億元，兩年間增長超154倍；2024年營收按年增長2,186%，2025年再增577%，增長勢能持續強勁。盈利能力同步實現爆發式增長，2023年淨虧損3.73億元人民幣，2024年扭虧為盈，淨利潤達8,385萬元，2025年經調整後淨利潤飆升至32.3億元，三年完成從虧損到近30億淨利的蛻變。

更亮眼的是盈利品质持續升級，公司毛利率由2023年的31.3%一路攀升至2025年的50.1%，淨利率達35.9%，遠超行業平均水平。在儲能行業價格戰頻發的背景下，憑借高端產品定位與技術壁壘實現量價齊升。這種量價齊升的底層驅動力，源於其全場景覆蓋的「AI+儲能」產品生態矩陣。旗艦產品 SigenStor 透過極致的模塊化設計，成為公司在分布式儲能市場的重要錨點。由微型逆變器、工商業儲能系統（SigenStack）到大型地面電站逆變器組成的全場景產品體系，構築起公司在各細分領域難以逾越的技術代差與品牌溢價。
截至2025年底，思格新能源已在85個國家建立業務，與172家分銷商合作，並擁有超過17,600個註冊安裝商，業務覆蓋歐洲、亞太、非洲等核心市場，其中澳洲、德國、瑞典等高端市場貢獻主要收入，澳洲市場已持續11個月保持市場份額第一，足以支撐公司未來的快速發展。

可堆疊設計+AI，構築行業最深護城河
區別於傳統分體式儲能設備，SigenStor採用積木式堆疊架構，用戶可通過模塊替換靈活調整容量，完美適配家庭與工商業場景的個性化需求。同時，公司自建上海、南通生產基地，逆變器年產能近36萬台，電池包年產能超5.6GWh，實現核心部件自主生產，供應鏈安全與成本控制能力行業領先。

軟件層面，「AI in All」戰略成為差異化殺手鐧，不同於行業普遍將AI作為附加功能，思格將AI融入產品設計、製造、運行全流程。公司還開發了mySigen App，依託AI算法，實時分析電價、天氣、用戶用電習慣，自動優化充放電策略，協助歐洲用戶在動態電價市場情況下降低電費，並將儲能利用率提升至行業領先水平。公司更前瞻性佈局V2H/V2G車網互動技術，原生集成直流快充模塊，以搶佔新能源汽車與儲能融合的風口。
此外，公司研發人員佔比超40%，累計申請專利605項、授權專利234項，持續迭代產品性能與場景適配能力，構築技術+數據+生態的復合壁壘，形成「設備越多→數據越全→AI越優→市場越廣」的增長飛輪。

千億儲能賽道爆發，頂級資本集體背書
在全球碳中和政策驅動下，全球儲能行業正處於高速增長黃金期，為思格新能源提供廣闊成長空間。弗若斯特沙利文預測，全球分布式儲能市場出貨量將從2024年的32GWh增至2030年的72.3GWh，年復合增長率達42.6%；其中可堆疊一體機作為創新細分賽道，2025-2030年出貨量年復合增長率高達65.8%，2030年將達47.9GWh，成為增速最快的儲能細分領域。思格憑借可堆疊+AI的差異化定位，在自己的賽道形成壟斷優勢，向市場釋放可持續高增長的信號。

思格新能源的爆發潛力不僅體現在財務報表上，更獲得了全球頂尖長線資本的強力背書。 據悉，本次 IPO 吸引了包括淡馬錫（Temasek）、瑞銀資管（UBS AM）、高盛資產管理、高瓴（Hillhouse Investment）、法國巴黎資產管理、博裕資本等在內的19家全球頂尖基石投資機構，基石認購已佔到發售股份的約50%，足見資本市場對其「AI+儲能」邏輯的高度認可。

全球儲能新龍頭，長期成長空間廣闊
本次港股IPO，思格新能源計畫全球發售13,573,900股H股，其中，香港發售占10%，國際發售占90%，另有15%超額配股權，發行價為每股324.20港元，主要投向研發升級、全球營銷、產能擴張、工商業儲能拓展及營運資金，進一步強化核心競爭力，符合長期發展戰略。
公司正從硬件製造商向AI能源平台服務商轉型，透過全球設備部署積累海量數據，持續優化AI算法，提升用戶粘度與產品附加值。隨著全球分布式儲能滲透率提升，疊加AI賦能的生態壁壘加深，思格新能源有望成為全球能源轉型的核心受益標的。

在我看來，思格新能源是分布式儲能賽道的稀缺龍頭，公司有望持續領跑可堆疊分布式儲能賽道，成為港股市場新能源板塊的核心資產，長期投資價值凸顯。 
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更新日期為: 2026年2月9日