9月17日|東方證券研報指出,青島啤酒25Q2歸母淨利率達到22.3%,同比+1.1pct,單二季度歸母淨利率創近年來新高。其中,主要驅動因素在毛利率的提升,25Q2公司毛利率達到45.8%,同比+3.0pct。毛利率高增背後是大麥、玻瓶等原材料價格下降帶來的成本紅利的兌現、以及中高端產品佔比提升帶來的結構升級。當前啤酒消費者仍對產品力、品牌力突出的中高端品具備消費需求,公司結構升級的動能有望延續。公司核心中高端單品產品力突出、品牌力強大,將持續受益啤酒8-12元價格帶的擴容升級。25全年仍看好公司結構升級+原料成本紅利帶動的盈利能力提升。結合可比公司,認為公司合理估值水平為25年22倍市盈率,對應目標價75.90元,維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯