里昂研究報告指,李寧(02331.HK) +0.850 (+4.348%) 沽空 $2.92千萬; 比率 9.155% 2025年第四季零售銷售表現溫和,符合預期,而2026年初至今銷售仍未見起色。2025財年淨利潤率處於高單位數指引的高位,好過市場預期,但主要因關店以致成本減少以及政府補助,而非新舉措的成效。
該行認為,李寧2026財年盈利能力的復甦路徑目前仍不清晰,特別是考慮到2026年與奧運會及殘奧會相關的投資將增加。該行預計門店保守擴張及折扣壓力將持續。下一輪估值重估需要更多證據,以顯示公司的新舉措能帶動零售銷售回升。目標價由16元上調至18元,維持「持有」評級。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-16 12:25。)
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