“業績穩健，品質提升”，股息率高達7.5%的中國平安（02318）持續獲得港股市場以及港股通資金的搶籌。

智通財經APP瞭解到，中國平安2024年上半年財報顯示，上半年取得收入5540.97億元，同比增長1.46%，歸母運營利潤784.82億元，壽險及健康險、財產保險以及銀行三大核心業務穩定增長，合計歸屬於母公司股東的營運利潤795.65億元，同比增長1.7%。期間歸母淨利潤756.19億元，同比增長6.84%。

中國平安注重股東回報，將向股東派發中期股息每股現金人民幣0.93元，現金分紅水平保持穩定，股息率（TTM）高達7.48%。根據富途牛牛行情顯示，該公司於業績公佈次日股價漲了3.64%，獲得資金搶籌，資金淨流入達2.83億港元，其中摩根士丹利和中信兩個經紀商合計淨買入513.8萬股，按平均價（35.2港元）算淨流入1.81億港元。

實際上，港股通資金先知先覺，在今年初開始就持續加大增持中國平安，持股數量從年初的2.55億股增加至8月23日的4.04億股，增持了1.58億股，持股市值從87.1億港元增加至143.55億港元，增加了56.45億港元，剔除上漲的部分，淨流入超過50億港元。這“吸金體質”在流動性缺乏的港股市場，簡直是香噴噴。

中國平安為何會得到投資者親睞？

基本面決定價值，業務高質量發展

基本面決定價值，中國平安營收已突破萬億元，想要再進一步突破非常不容易，而投資者關注的焦點主要在盈利的提升上。該公司業務體量龐大，但非常聚焦，壽險及健康險作為主心骨業務，財產保險及銀行作為雙引擎業務，持續推動利潤的提升，今年上半年都有不俗的業績表現及盈利貢獻。

“業績穩健，品質提升”，該公司高層付欣用這八個字言簡意賅的評價公司上半年業績，業績穩健所指三大業務盈利穩健，而品質提升則是盈利的質量保障，對於投資者來説，高質量的盈利才是最重要的。

上半年，該公司壽險及健康險、產險及銀行業務歸母運營利潤為546.57億元、99.09億元及150億元，同比分別增長0.7%、7.2%以及1.9%，運營ROE分別為29.4%、15.2%及11.9%，利潤貢獻（保護抵消利潤）分別為67.35%、12.21%及18.48%。另外，該公司也有投資業務，包括資產管理及科技業務，雖然利潤影響不大，但也實現了正向盈利。

壽險及健康險佔據了中國平安超過60%的利潤貢獻，該業務深化“4渠道+3產品”策略，上半年新業務價值達成223.2億元，同比增長11%，內含價值9162.3億元，同比增長10.2%，內含價值運營回報率15.4%，同比提升1個百分點。

在品質方面，上半年三大渠道均穩定增長，其中代理人渠道新業務價值181.06億元，同比增長10.8%，佔比81.1%，人均新業務價值同比增長達36%，截至2024年6月末，平安壽險個人壽險銷售代理人數量34萬，這強大的代理人隊伍將為該公司帶來差異化競爭優勢。續保率穩步提升，期間13個月保單續保率高達96.6%。

此外，該公司財產保險及銀行業務均保持高質量增長，上半年，平安產險保險服務收入1619.1億元，同比增長3.9%，整體綜合成本率保持在97.8%的健康水平；平安銀行實現淨利潤258.79億元，同比增長1.9%，截至2024年6月末，核心一級資本充足率上升至9.33%，撥備覆蓋率264.26%。

“綜合金融+醫療養老”是中國平安兩大賦能戰略，期間對三大主營業務賦能顯著。綜合金融從1.0模式變成2.0模式，從單純的交叉銷售變成了以客户為中心的“三省（省心省時又省錢）模式”，截止6月，其個人客户數2.36億，其中持有集團內4個及以上合同的客户佔比為24.9%，留存率達97.8%。

醫療養老主要以“保險+服務”升級客户需求，這和壽險及健康險的3產品戰略相照應，即保險+醫療健康，保險+居家養老及保險+高端養老。期間平安壽險健康管理已服務近1600萬客户，已實現國內百強醫院和三甲醫院100%合作覆蓋，內外部醫生團隊約5萬人，合作藥店數達23.3萬家，較年初新增超2500家。

該戰略對壽險及健康險賦能最為明顯，期間享有醫療養老生態圈服務權益的客户覆蓋壽險新業務價值佔比超68%。個人客户當中，保險、壽險客户當中有63%的客户同時使用了醫療養老生態圈提供的服務，客均合同數約3.36個、客均AUM約5.75萬元，分別為不使用醫療養老生態圈服務的個人客户的1.6倍及3.8倍。

打造新增長點，長期上漲具確定性

值得注意的是，中國平安的醫療養老並不止單純作為賦能戰略，同時打造中國版的“管理式醫療”，作為新增長點重點培育。這是非常吸引投資者的一點，若該公司持續突破增長瓶頸，規模利潤下對回報率的影響是巨大的。舉個例子，比如現有規模下提升1個百分點利潤，相當於帶來超百億利潤，市值回報率提升超1.5%。

該公司為何重視這條賽道？主要為中國管理式醫療的空白，而這塊市場卻非常龐大。根據該公司財報披露，2023年中國老年人口已超過2.1億人（預計到2035年將達到3億人以上），相較日本約3744萬人、新加坡約95萬人規模較大，而中國人均醫療支出均僅為上述兩個國家的20%，醫療資源供給有非常大的發展空間。

中國平安如何發展這條賽道呢？該公司深耕深耕醫療養老生態圈超10年，擁有多個業務條線，在龐大的業務系統協同運作下，全面推動醫療養老生態戰略落地。該公司通過業務協同三個方面構築自身的服務壁壘，將差異化的醫療養老服務與作為支付方的金融業務無縫結合，形成獨有的盈利模式。

該公司在個人客户及企業客户均在醫療服務行業中具有絕對優勢，不管是在壽險、產險以及銀行三大主業上，即便是投資標的，亦可實現兩大客户羣體在其管理式醫療上的順利轉化。尤其是在企業客户上，2022年中國企業就超過5000萬家，95%以上為中小微企業，由於市場缺乏教育以及產品供給，大部分企業對養老醫療的意識較差，該公司可開發空間非常大。今年7月份，該公司發行可轉債35億美金，其中強調了養老新戰略發展的業務需求。

總的來説，中國平安一直在堅持走高質量的發展道路，三大主營業務業績穩健，兩大賦能戰略下盈利品質不斷提升，不斷釋放規模利潤帶來的回報率提升，同時該公司打造管理式醫療作為新增長點，突破成長瓶頸，或推動利潤再上一個台階。該公司重視股東回報，每年分紅兩次，股息率超過7%。

今年港股通資金淨流入超50億港元后，該公司市值仍被低估，價投資金仍將持續流入，主要有三大原因：一是具備長期增長，在過去的20年，該公司總資產歷年的分紅、納税、營收等多項核心經營指標，均保持了雙位數的複合增長率；二是分紅慷慨，公司分紅的總額已經連續12年上漲，在過去10年平安累積分紅達到3000億元，上市以來累積分紅超過3400億元；三是業績預期，三大業務高質量發展，管理式醫療成為最大的增長預期，隨着規模利潤釋放，投資者也將獲得更高的回報率。

港股市場近期波動較大，概念炒作難有持續性，唯有強勁的基本面才能對抗波動率以及市場週期，顯然，中國平安更值得投資者託付。