短短几日，友寶在線(02429)股價已上演大起大落的戲碼。有6日股價翻倍的高光時刻，也有今日大跌逾30%的落寞。
根據智通財經APP觀察，有“無人零售第一股”之稱的友寶在線，自去年11月份上市以來，股價表現便極為強勢，其上市首日大漲40%，此後股價震盪拉昇，並於近日拉昇一波後股價創歷史新高，至29.4港元，較10.35港元的發行價已上漲超184%，風光無兩。即使今日股價遇冷大跌，友寶在線的收盤報價18.92港元，較發行價仍高出約83%。
投資者不禁要問，友寶在線緣何集萬千寵愛於一身，今日又為何如此淒涼，且公司下一步動作會是什麼。筆者認為，友寶在線的資本棋局，似乎逐漸明朗。簡言之，隨着多個交易日走勢，友寶在線一場關於籌碼歸邊的故事脈絡正逐步清晰。
一場籌碼歸邊的遊戲
根據智通財經APP觀察，自5月初自6月11日，除了極少數個別交易日之外，友寶在線的價格大都維持在14-15港元左右，40日內幾乎維持了一個超穩定的橫盤效果。
橫盤階段，無疑是買方吸籌承接的良機。
而根據公開數據可以看到，最近60日之內淨買入最多的席位是中證登（深），淨賣出最多的席位是花旗銀行，且近60日淨流入資金為1.25億港元。而最近20日內淨買入最多的席位依然是中證登（深），而淨賣出最多的席位則是中證登（滬）。值得一提的是，友寶在線淨買入最多的席位較為集中，包括中證登（深）、中證登（滬）、百利好證券和東吳證券。而在對應的籌碼分佈圖中，友寶在線籌碼集中收集區域在16元及以下區域，也是其吸籌的大體成本。
而當主力完成吸籌之後，接下來便是讓友寶在線的股價脱離其成本區域，打開利潤空間。在此過程中，主力買方用部分籌碼打壓做盤，同時又承接拋壓籌碼，使其大部分籌碼仍按兵不動，鎖定在吸籌區域，等待高位的獲利了結。
從籌碼分佈圖來看，自6月11日至19日，友寶在線股價從13.6港元漲至27.25元，同時籌碼亦從下方的16元集中處開始不斷向上移分散，但16元及以下的低位籌碼仍大量存在。這也意味着，在股價拉昇過程中，主力並未打算完全出貨的意思。
鑑於友寶在線的股價是從6月11日開始上升，脱離超穩定區間。大致可以判定中證登（深）獲得的籌碼16港元及以下偏多，此後的百利好證券、東吳證券及首控證券要高於這個價格。而近5日買入席位開始變多，新出現了花旗銀行、摩根大通、交銀國際證券、Merrill Lynch、耀才證券等。可見隨着股價抬升，更多機構和散户注意到該股票。值得關注的是，曾作為買方的首控證券，開始賣出部分籌碼（420萬股）。
根據智通財經APP瞭解，友寶在線今日股價大跌，或許與長久股份收到股權高度集中警示有關，導致恐慌情緒蔓延，然而，儘管今日股價大跌，友寶在線底部籌碼仍牢牢支撐，可謂按兵不動，説明其上升趨勢並沒有結束，只要後市維持高換手率，那麼股價暴漲仍是可以期待的。
正所謂吹進黃沙始到金，股價的上漲，肯定會吸引更多短線資金的反覆殺入殺出，伴隨着利好消息的發佈，比如6月30日入通，已經完成籌碼歸邊的友寶在線，或許會彈起無限拉昇交響曲。
自動售貨機獨角獸
友寶在線是國內自動售賣機行業的龍頭企業，在一級市場先後拿下海爾資本、中金公司、銀泰集團等多家機構的投資，背後甚至有螞蟻集團的保駕護航，可見頗得資本青眼。
從企業自身來看，無論是按點位數還是按銷售額，友寶在線都是無人零售行業的龍頭。
據弗若斯特沙利文數據顯示，從點位數目來看，中國大陸市場中2022年前五大玩家共計擁有21.8萬個點位，佔比24%，其中友寶在線擁有點位6.62萬個(不包括非友寶點位)，佔比7.3%，第二名、第三名分別擁有5.71萬、4.72萬個點位，佔比分別為6.3%、5.2%。
除點位數量外，友寶在線於商品銷售規模方面亦明顯領先行業。數據顯示，若以商品總額計算，2022年中國大陸的前五大自動售貨機運營商的市場規模為49億人民幣，佔比17%，而友寶在線2022年的商品銷售總額為22億元，佔比7.6%，較第二名3.5%高出一倍。
在智通財經APP看來，線下生意不是無限戰爭，點位尤其是優質點位的有限性決定了市佔率的高低，反過來，點位的賺錢效益也決定着點位的去留。點位賺錢了才能拿到更多點位，進而放大規模效益。友寶在線在點位和銷售額方面的領先，決定其龍頭質地。最新業績數據顯示，公司2023年全年取得收益26.72億元(人民幣，下同)，同比增加6.07%；股東應占虧損3.27億元，同比擴大15.03%。
而從產業發展角度看，我國自動售貨機零售市場仍處於快速成長期。據弗若斯特沙利文數據顯示，從2017年至2022年，我國自動售貨機零售市場的規模從131.26億元增至2022年的289.08億元，五年複合增速17.1%。
未來，隨着技術不斷創新讓自動售貨機便利性的提升以及大眾對自動售貨機接受程度的不斷提高，自動售貨機零售市場發展有望進一步加速，規模增長至2027年的739.27億元，五年複合增速20.7%。顯然，弗若斯特沙利文預期疫情過後自動售貨機零售市場將迎來加速發展。
產業的加速發展必將讓已建立競爭壁壘或已是行業頭部的企業從中獲益，而友寶在線便是市場最看好的標的之一，這也使其具備了炒作的基礎。
就如安信國際此前發佈研報稱，中國無人零售行業處在發展初期，未來行業發展空間大。友寶在線作為中國最大的無人零售業務經營商，有着較大的規模優勢，技術優勢。2024年公司將會通過加盟模式，實現快速擴張，是規模擴大與盈利改善的關鍵年。
綜上，在友寶在線主要上漲的交易日，其成交額不斷擴大，從6月11日的538.60萬港元增至6月19日的1.63億港元，且其換手率基本不足0.1%，而漲幅卻實現翻倍。可見其以較小的資金就可以推動較大的漲幅，説明其賣盤很少，一方面是市場認可公司的投資價值，另一方面説明其後面已然有上漲空間。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 智通財經