美銀證券發表研究報告,首予國內領先的AI大模型公司智譜(02513.HK) +360.000 (+32.817%) 沽空 $3.32億; 比率 4.105% 「買入」評級,基於現金流折現(DCF)計算的目標價為1,250港元。該行指出,公司具備強大的清華大學學術研發背景及高研發人才密度,並在企業級部署與雲端API服務中實現了早期商業化。其GLM模型家族及CodeGeeX代碼產品展現出強大的模型能力與商業吸引力。
該行預測,智譜AI的營業收入將由2025年的7.24億元人民幣,大幅增長至2028年的200億元人民幣,這主要受到雲端部署及API消耗量增長所帶動。其中,雲端收入預計將由2025年的1.9億元人民幣飆升至2028年的170億元人民幣,隨著Token使用量擴展及業務轉向具備可擴展性、經常性的變現模式,雲端業務將成為其核心增長引擎。
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美銀證券補充,儘管國內大模型層面的競爭日益激烈,但公司憑藉代碼能力的數據飛輪效應,有望維持領先地位。短期內的重要事項/催化劑包括:7月7日的IPO基石投資者解禁、2026年下半年至2027年上半年的新模型升級,以及潛在於2026年下半年至2027年進行的A股上市。(ad/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-15 16:25。)
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