高盛合夥人Mark Wilson撰寫周報，認為當前市場的狀態是「滿眼貪婪，幾無恐懼」(All Greed, No Fear)。他指出，市場情緒已進入極度貪婪狀態，但多重信號顯示單一AI敘事主導的格局或已接近轉折點。
他提到，自己朝早期間習慣已發生轉變，以前是第一時間查看中東局勢頭條，如今起床第一件事查看南韓SK海力士的股價。他並以半開玩笑的口吻指「我不是唯一一個每天清晨就刷海力士股價的人。」
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Wilson列舉了當前市場三個突出的技術面特徵，指向過熱風險。其一，情緒指標極度偏向貪婪。美股期權市場的看漲/看跌比率已處於歷史極值區間。其二，槓桿資金大規模湧入。單一股票2倍及以上槓桿ETF的資產管理規模出現大幅攀升，尤其集中在存儲芯片領域。其三，動量因子成為當前最強勢力量。高盛全球主經紀業務賬簿中，動量策略敞口已刷新歷史紀錄。
他認為，多重信號顯示格局或臨轉折：新任美聯儲主席上任、每股盈利增速夏季後放緩、伊朗停火協議框架初現。一旦協議落地，油價回落將衝擊「AI+能源」啞鈴策略，歐洲及新興市場有望成為最大受益方。
不過，除了情緒指標高度亢奮，基本面層面目前仍提供了相當程度的支撐。Wilson強調，令人驚訝的是，儘管一季度盈利增速已相當強勁，未來兩個季度的預期盈利增速實際上還在加速。
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韓國半導體出口價格按年增速在過去九個月的跳升幅度，更被Wilson形容為「令人瞠目結舌」。然而，Wilson也提示了關鍵反面論據：若剔除AI基礎設施和能源板塊，標普500的每股盈利預期年初至今幾乎沒有增長。換言之，當前盈利驅動邏輯高度集中，市場實際上押注的是一個單一主題。(da/u)
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