摩根大通於上周五(6日)發表石油報告，霍爾木茲海峽的商業航運幾乎完全停滯，活動主要限於伊朗船隻。由於無法透過海峽運送原油，石油生產商被迫將庫存轉移到海上及其他設施。自2月底以來，約累積了7,600萬桶原油——其中約4,600萬桶在油輪上，2,200萬桶在煉油廠，800萬桶在商業儲存設施，相當於區域原油出口的約4.5天。大部分庫存似乎集中在沙地阿拉伯。
該行指，管道的可用剩餘能力低於名義值。總計約160萬桶/日的出口能力目前未被使用。沙地阿拉伯大量依靠東西管道繞過霍爾木茲，將原油運往紅海。延布港的裝船量已飆升至每日約250萬桶，按月增加每日180萬桶，另有每日130萬桶流向西海岸煉油廠。這意味著目前約每日380萬桶的原油透過管道系統運輸，遠低於其每日500萬桶的名義能力。該管道可暫時提升至每日650萬至700萬桶，但延布(Yanbu)的物流與紅海油輪供應限制了沙地全面改道的能力。阿聯酋方面，富查伊拉(Fujairah)出口保持穩定，尚未出現明顯增加。
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摩通指，胡塞武裝仍是關鍵變數，若伊朗透過地區代理人推動更廣泛的封鎖效應，紅海航線可能不像預期般安全。
該行認為市場對油價正從單純定價地緣政治風險，轉向面對實際的營運中斷。煉油廠停工與出口受限開始影響原油加工與區域供應流。僅僅六天，伊拉克已削減供應約每日150萬桶，科威特似乎也接近儲存上限。該國已減少煉油量近每日60萬桶，幾乎停掉所有出口導向的煉油能力，只維持國內消費所需。
摩通表示，正倒數下一波停產，受出口樽頸與煉油限制驅動。若依目前趨勢，中斷規模可能由每日150萬桶升至週末的每日300萬桶；至下週末，削減可能超過每日400萬桶，甚至接近每日600萬桶，若成品油儲存達到上限。
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摩根大通指，亞洲各國政府已著手保護國內燃料供應：有報道指中國已指示煉油廠暫停柴油與汽油出口、日本煉油商敦促政府考慮釋放戰略石油儲備、泰國啟動緊急能源計劃，暫停石油出口以保護國內庫存。國際能源署表示若中斷持續，準備協調全球戰略庫存釋放，但目前仍在觀望霍爾木茲封鎖是否持久。而美國政府亦表示暫不考慮動用戰略石油儲備。(wl/da)
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