小米-W(01810.HK) +2.450 (+5.840%) 沽空 $11.74億; 比率 9.556% 今日(22日)股價抽上，盤中曾高見44.7元一度彈高6.6%，最新報44.25元上揚5.5%，成交額104.4億元。
富瑞發表報告表示，仍是該行中國科技股中的首選股，原因包括：(1)公司具強勁增長，得益於其獨特的生態系統；(2)美國關稅料對其業務影響較小；(3)小米並無美國存託憑證(ADR)退市風險。該行維持對小米「買入」評級及目標價63.25元。
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該行在美國進行路演中發現，所有新興市場/亞洲基金均持有小米，但最常見的質疑是投資者期望過高及SUV車型推出可能延遲。近期事故後SU7銷售放緩，但該行認為這是短期問題，預計中國政府將收緊對高級駕駛輔助系統(ADAS)營銷的監管。
從投資者反饋中總體表現積極，主要質疑集中在市場期望過高及SUV車型推出可能延遲。該行進行了多次客戶電話會議及為期兩週的美國市場推廣。所有新興市場/亞洲基金均持有該股票並認同其投資故事。該行認為，全球投資者對小米獨特的增長主題和生態系統表現出興趣，但許多人因中美緊張局勢升級而對投資中國股市持謹慎態度。現有股東認同該行對小米獨特生態系統的分析，但認為該行對汽車增長的預測略顯激進，尤其是考慮到SUV車型推出可能延遲。關於小米的人工智能潛力也存在爭議，多數客戶認同其發展個性化AI的潛力，但由於缺乏明確時間表和可見的商業化路線圖，該潛力短期內難以反映在股價上。
富瑞指小米未改變YU7於6月/7月上市的計劃，因此維持2025年40萬輛的出貨預測。
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隨著事故調查報告預計於5月初發布，該行預計內地政府將收緊對ADAS營銷的監管。該行認為，當前市場上所有ADAS系統最多達到L2+水平。然而，許多車企激進地將這些功能宣傳為可在多種條件下實現自動駕駛的系統。此外，消費者熱衷於在社交媒體上發布視頻，展示他們的車輛在高速公路上自動駕駛，而他們則在睡覺、玩遊戲或做其他事情。該行相信，內地政府將收緊對車企營銷ADAS的監管，加強對消費者關於ADAS限制的教育，並更清晰地定義L2/L3/L4等級。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-22 16:25。)
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