中金預計,滙控(00005.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.94億; 比率 16.077% 的調整後收入在2025年將按年下降0.4%,並在2026年按年增長2.3%;調整後稅前利潤在2025年將按年下降2.9%,並在2026年按年增長2.3%。此外,中金預計該公司的調整後有形股本回報率(RoTE)在2025年和2026年將分別達到16.1%和16%,達到公司指引中雙位數(14%至16%)的上限。因此,其RoTE預測相較當前市場預測可能會向上修正。
中金認為滙控的RoTE可能進一步上升,主要驅動因素包括:1)亞洲市場的高增長潛力,特別是財富管理業務;2)滙控對其具有競爭優勢的核心業務持續投資;3)滙控致力於簡化組織結構並保持成本紀律;4)通過股份回購作為資本分配的重要方式。
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中金基本維持滙控2025年盈利預測不變,但將2026年盈利預測上調3.9%至244.7億美元,因為該行預計滙控長期收入將保持韌性。滙控目前以2025年預計市賬率1.1倍和2026年預測市賬率1倍交投,其股東回報(股息+股份回購)分別達到12%和11%,顯示出具吸引力的估值。中金認為,滙控估值相較國際同業的折讓收窄,以及市場對其股本回報率(ROE)共識的上調,可能推動重新評價。中金維持滙控「跑贏行業」評級,目標價為102.3港元,隱含2025年預計市賬率1.3倍和2026年預計市賬率1.2倍,提供19.4%的上漲空間。(ad/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-17 16:25。)
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