<匯港通訊> 麥格理發報告指,下調滔搏(06110)目標價5%至3.9港元,評級「跑贏大市」。
麥格理下調對滔搏2026財年純利預測4.2%,下調2027財年預測3.9%,主要是需求疲軟之下收入預測降低，導致支出比率升高。
該行表示,該公司2026財年第三財季銷售額下降符合管理層預期,和第二季相當,該行相信綫下門店客流量依然受壓,12月需求疲弱持續。其主要品牌耐克表示,中國的重置需要時間,滔搏和耐克緊密合作構建長期增長基礎。該行相信這將轉變為對滔搏的持續支持,形式包括:批發折扣及庫存回購。
該行表示,折扣持續的綫上渠道可能第三季增長超過綫下零售渠道,導致渠道組合的折扣力度更大。儘管如此，改行認為負面影響正在減弱，因為線下零售折扣同比變化幅度有所縮小。該行預計，2026財年下半年，費用控制措施將持續緩解毛利率壓力。該行目前預計，2026財年下半年度收入將下降10.8%，淨利將增12%至4.59億元人民幣，這意味著2026財年淨利潤將同比減3%。(JJ)
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