<匯港通訊> 花旗發報告指,匯豐控股(00005)昨宣布私有化恒生銀行(00011),作價較前收市肴30%的溢價,等同市賬率1.8倍。資本影響為125個基點,匯控計劃透過暫停三個季度的股票回購來籌集資金。
花旗計算得出,整體而言,每股盈利增值/攤薄的影響微乎其微。匯控2024財年歸屬於恒生少數股東的權益為9億美元,僅佔匯控2024財年度應佔盈利的4%。若考慮三個月的回購暫停,私有化對每股盈利的影響微不足道。如果花旗假設這所有136億美元或私有化動用資金,都用於股票回購,每股盈利的影響將更大,為-2%,儘管這優先於所有協同效應。
該行認爲,儘管戰略的合理性令人信服,而且這似乎是合理的使用資本的方式,但該行預計,投資者會問詢在這一價格之下收購的理由。
基於上述因素,花旗予匯豐控股11.2元英鎊的目標價,對匯控及恒生評級均爲「買入」。(JJ)
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