<匯港通訊> 招商證券國際發報告指, 8月國家財政數據顯示稅收和支出增長放緩，基礎建設復甦有早期跡象。預計第四季度財政增長將加快，債券發行量將增加，以彌補早期經濟放緩的影響。早期債務解決措施將支持更強有力的項目執行。
該行表示,由於土地交易市場持續疲軟，成交量和價格均下跌，政府性基金收入增長放緩。因此,政府性基金支出增長率出現放緩，地方專款債券支出持續低迷。
今年8月財政支出增長放緩，部分原因是2025年上半年經濟增長強於預期，外部壓力減輕，降低了第三季財政刺激措施的緊急性。8月各地區地方政府已啟動審計報告披露及集中整改工作。
該行預計，第四季度財政支出將加快，以彌補5月至8月的放緩。儘管第一季度財政支出前期(front-loaded)投入較大，但整體支出可能與去年的模式保持一致，第四季度支出將有所加速。由於今年債務處理計劃提前，2025年第四季財政資金實際執行情況很可能好於去年。先前下達的2萬億元人民幣債務處置額度基本上未使用，降低今年加速債務處理的必要性。
另外, 基礎設施支出復甦仍是重點。下半年一般公共預算和政府基金基礎設施支出均需要追趕，鑑於8月增長受壓，預計第四季將出現更強勁反彈。(JJ)
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