近年來，隨着光伏、風電等新能源產業的發展，儲能行業也迅速擴張，尤其是在新能源發電佔比提升的背景下，儲能系統成為平衡電力供需的關鍵樞紐。

目前有儲能公司正衝擊IPO，格隆匯獲悉，2026年1月13日，杭州高特電子設備股份有限公司（簡稱“高特電子”）將在深交所創業板首發上會，保薦人為中信証券。

高特電子面向新能源產業提供新型儲能電池管理系統相關產品，連續三年在大型儲能領域 BMS產品出貨量保持行業前列，但其業績受行業週期性波動影響，還存在應收賬款餘額較高、主要產品平均售價及毛利率下滑等經營隱憂。

如今新型儲能市場情況如何？不妨通過高特電子來一探究竟。

01

聚焦儲能BMS相關產品，應收賬款餘額較高

高特電子聚焦於新型儲能系統一站式全生命週期管理，構建以儲能BMS（電池管理系統）相關產品為核心的“BMS+縱向一體化產業生態”，相關產品廣泛應用於電源側/電網側大型高壓儲能電站，以及工商業儲能、户用儲能等領域。

同時，公司產品也涵蓋應用於數據中心、通信基站、軌道交通等領域的後備電源BMS，應用於新能源汽車、電動船舶等領域的動力電池BMS，以及電力檢測等相關業務。

其中，高特電子的儲能BMS產品由儲能BMS模塊、高壓箱、匯流櫃、一體化集成母排CCS和線束等構成。

一體化集控單元是通過聚合微網的負荷、儲能、光伏、充電樁等數據，實現微網設備監控和故障診斷、能量管理等功能的控制終端，主要應用於工商業儲能系統、園區微網系統、分佈式光儲充等場景。

後備電源BMS聚焦數據中心、通信基站、軌道交通及電力變電站等關鍵設施的後備電源電池管理應用，採用一對一的單電池採集模塊、高可靠及多級宂餘防護設計，確保備用電源系統在極端條件下的持續可靠運行。

動力電池BMS作為新能源汽車、電動船舶、工業車輛等動態場景電池系統的核心部件，主要功能為實時監測電池組電壓/温度、評估SOC/SOH/SOP狀態及多級安全防護。

具體來看，2022年至2025年上半年（簡稱“報告期”），高特電子的儲能BMS相關產品的營收佔比在90%左右，佔比較大；一體化集控單元及數據服務，以及後備電源、動力電池BMS等產品及服務的營收佔比較低。

儲能產業鏈上游為原材料及設備， 參與企業有華友鈷業、洛陽鉬業、寧德時代、比亞迪、格林美、貝特瑞、璞泰來等。

中游為儲能設備生產、系統集成及運營維護，高特電子的核心產品儲能BMS位於儲能產業鏈中游，參與企業還包括陽光電源、華塑科技、沛城科技、科工電子等。

下游應用場景包括電源側、電網側、用户側，參與公司包括國家能源集團、龍源電力、國家電網、南方電網、派能科技等。

高特電子生產所需的材料多達數千種，主要可分為電氣部件、分立器件、IC、線束等，需要向信和達、鎏蹬電子、積迅電器、億賓微、德真科技、華益電氣等供應商採購。

報告期內，公司客户覆蓋國內主流的儲能系統集成廠商、電池製造廠商及能源企業，包括阿特斯、晶科能源、海辰儲能、中車集團、果下科技、億緯鋰能、贛鋒鋰業、國家電網、國軒高科等。

值得注意的是，隨着公司經營規模不斷擴大，應收賬款餘額也逐年增加。報告期各期末，高特電子的應收賬款賬面價值分別約1.85億元、4.02億元、5.06億元、5.77億元，佔營業收入的比例均超50%，存在應收賬款餘額較高及壞賬風險。

此外，報告期內，高特電子BMS產品直接出口銷售的規模較小，更多通過國內客户集成為儲能系統產品後間接銷往歐洲、北美、中亞及東南亞等境外市場。未來如果境外市場涉及新能源及儲能行業的政策發生變化，可能會影響公司產品直接和間接出口銷售。

02

業績受新型儲能行業週期波動影響，毛利率逐年下滑

近幾年，受益於新型儲能行業的發展，儲能BMS產品市場需求大幅提升，高特電子的營業規模持續增長。

2022年、2023年、2024年、2025年上半年，公司營業收入分別約3.46億元、7.79億元、9.19億元、5.07億元，對應的淨利潤分別為5375.26萬元、8822.92萬元、9842.23萬元、5141.80萬元。

經審閲，2025年7-9月，公司營業收入、淨利潤分別同比增長60.93%、72.68%。

BMS作為技術密集型產業，需要投入大量資金研發。報告期內，高特電子的研發費用分別為2388.62萬元、3863.89萬元、6377.84萬元和3227.98萬元，研發費用率分別為6.91%、4.96%、6.94%和6.36%。

值得注意的是，報告期內，高特電子的經營活動產生的現金流量淨額分別為-9045.59萬元、-1.16億元、994.5萬元、212.72萬元，存在為負且低於同期淨利潤的情況。

近年來，高特電子BMS相關產品的產銷規模持續擴大，但受境內外市場競爭格局變化、儲能產業鏈上下游優化降本訴求、儲能電芯價格波動等因素影響，下游新型儲能系統的銷售價格大幅下降。報告期內，公司主要產品平均售價均有所下降。

儘管國內市場儲能系統中標均價已處於相對底部空間，並且受儲能電芯供應緊張、構網型儲能系統項目增加等因素影響，2025年8月和9月2小時儲能系統中標均價已有所回升，但仍不排除未來銷售價格進一步下行風險。

隨着儲能行業快速發展，市場參與者逐漸增多，行業競爭日趨激烈，進而向上遊電芯、BMS、PCS等細分領域傳導。報告期內，高特電子的主營業務毛利率分別為28.37%、26.53%、26.02%及22.02%，呈逐年下滑趨勢，且低於同行業可比公司毛利率均值。

市場規模方面，據CNESA統計數據，截至2024年末，全球新型儲能市場累計裝機規模約為165.4GW，較上一年末增長81.1%。其中，鋰離子電池儲能市場份額97.5%，佔據絕對主導地位。

從裝機區域分佈來看，2024年中國、歐洲、美國繼續引領全球儲能市場發展，三者新增裝機規模合計佔全球市場的90%，其中，中國市場新增新型儲能裝機規模佔比達59%。

據CNESA統計數據，截至2024年末，中國市場新型儲能累計裝機功率/能量規模達到78.3GW/184.2GWh，累計能量裝機規模首次突破100GWh。2024年新增新型儲能投運裝機功率/能量規模為43.7GW/109.8GWh，同比增長103%/136%。

保守場景下，預計2030年新型儲能累計規模將達到236.1GW，2024-2030年複合年均增長率為20.2%；理想場景下，預計2030年新型儲能累計規模將達到291.2GW，2024-2030年複合年均增長率為24.5%。

儘管新型儲能項目的裝機規模和市場需求仍將持續增長，但隨着市場規模的擴大，年新增儲能裝機規模增速已有所放緩。未來如果全球宏觀經濟及貿易環境變化、儲能相關產業政策等發生調整，導致新型儲能行業發展增速不及預期，或市場需求漸趨飽和，都可能使行業景氣度下降，從而影響公司經營業績。

03

浙江杭州衝出一家IPO，董事長為浙江大學60後校友

高特電子註冊地位於浙江省杭州市餘杭區，其前身高特有限成立於1998年，由徐劍虹、徐濤、李振江、沈炳華共同出資設立，並在2016年整體變更為股份有限公司。

公司在發展過程中經歷過多次增資和股份轉讓，其中在2025年3月福建綠髮將其持有的公司股份以12.02元/股的價格轉讓給中匯甌越，對應公司估值43.27億元。

本次發行前，徐劍虹合計控制高特電子46.17%的股份，為實際控制人。此外，周海波、華強睿華、李笑冬、中石化資本、沈幼生等均為公司股東。

管理層方面，公司董事長、總經理徐劍虹出生於1961年，畢業於浙江大學無線電系半導體器件專業，本科學歷。他曾就職於杭州半導體器件廠，從生產技術員做到車間主任，還曾擔任浙江華泰功能材料聯合公司的管理人員，1998年2月至今就職於高特電子。

董事周海波出生於1962年，畢業於浙江大學無線電系半導體專業，本科學歷。他曾任浙江文成縣經委職員、意大利都靈市卡里託餐廳廚師長、意大利布里西亞市絲線紡織公司總經理、意大利羅馬市嘉八貿易公司總經理，2013年10月至今任紹興市嘉意農業發展有限公司董事長。

董事、副總經理李喜剛出生於1962年，研究生學歷，他曾陸續擔任浙江省工商信託投資股份有限公司部門經理、天和證券經紀有限公司部門經理、西子聯合控股有限公司投資總監、百大集團副總經理、董事會祕書，2019年2月至今就職於高特電子。

本次IPO，高特電子擬募集資金8.5億元，用於儲能電池管理系統智能製造中心建設項目、補充流動資金。