摩根士丹利報告指,扣除德邦及跨越貢獻,估算京東物流(02618.HK) -0.070 (-0.823%) 沽空 $7.84百萬; 比率 24.529% 核心供應鏈業務首季帶來約3億元人民幣淨利潤,對比去年同季為約7億元人民幣淨虧損。該行料京東物流從京東(09618.HK) +0.100 (+0.097%) 沽空 $5.71千萬; 比率 11.107% 所得收入將跑贏京東的直銷毛交易總額增長,受惠於京東降低免費付運門檻。電商平台競爭加劇或使京東逐步集中提升物流服務,支持京東物流核心供應鏈業務利潤率提升。
該行上調對京東物流今明兩年非國際財務報告準則盈利預測各39%及20%,今年非國際財務報告準則淨利潤率料改善至2.5%,勝於管理層1.7%至2%指引。對京東物流目標價亦由8.9元上調至9.5元,相當預測2025財年市盈率13倍。
大摩維持對京東物流「與大市同步」評級,基於核心業務利潤率改善仍視乎母公司京東的貨量,或導致估值折扣,同業上門提取能業善亦導致公司潛在市佔流失,德邦在宏觀逆風下仍面臨周期性挑戰。此外,京東物流亦未清晰交代派息指引。(fc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-07-05 16:25。)
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