里昂發表研究報告指出,閱文集團(00772.HK) -0.740 (-1.873%) 沽空 $6.22千萬; 比率 36.272% 近期發盈警,名義淨利潤受到一次性商譽減值及與新麗傳媒相關的淨虧損的顯著影響。然而,該行認為核心IP及在線業務的經調整淨利潤在2025年創下新高(10億元人民幣),確認IP變現取得突破。在更廣泛的「AI顛覆」憂慮中,微短劇行業及IP擁有者應受益於近期的防禦性。該行將閱文目標價由40港元上調至42.3港元,並維持「跑贏大市」建議。
該行預測2025年下半年在線業務收入持平(按年及按半年比較)於20億元人民幣,利潤率穩定。然而,IP營運(撇除新麗傳媒)應繼續推動增長,料利潤達4.57億元人民幣(按年增長14%),受惠於強勁的IP需求,商品銷售強勁,商品交易總額(GMV)很可能按年增長逾一倍,利潤率改善,以及包括微短劇及動畫短片在內的娛樂組合更豐富。里昂預期這些新舉措將帶動2026年的盈利增長,並有機會受惠於AIGC應用加速。(ec/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-16 12:25。)
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