高盛研究報告指，中國飛鶴(06186.HK) -0.970 (-17.018%) 沽空 $3.25億; 比率 32.273% 發盈警，預計上半年收入按年跌7.9%至9.9%至91億至93億元人民幣，淨利潤按年下降36%至46.7%至10億至12億元人民幣，低於該行預期，認為其表現疲弱主要由於向消費者提供的育兒補貼、渠道庫存減少及政府補貼減少等。飛鶴預計今年收入將實現低個位數按年增長(意味著下半年銷售增長目標介乎7%至十幾個百分點)，預計渠道庫存調整將於第三季完成。
考慮到飛鶴盈警，高盛將其2025至2027年的銷售預測下調約7%，並下調毛利率預估，同時提高銷售費用比率預測；經常性淨利潤預測下調17%至20%，當中扣除其他非營運損失但包括政府補貼，同時對政府補貼預測下調約3.4億至4億元人民幣。
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此外，該行目前預計，隨著非經營性項目(如資產減值損失)趨於正常化，飛鶴2026年淨利潤增長約30%以上；或在新生兒補貼影響正常化推動下(2025年為12億元人民幣)，公司明年持續經營淨利潤增長約達 12%。
高盛將飛鶴的目標價由7.4元下調至6.4元，基於2026年預測市盈率13.5倍不變，另估計今年股息率達4.3%，維持對其「買入」評級。(hc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-07 16:25。)
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