<匯港通訊> 交銀國際發報告指,上調網易雲音樂(09899)目標價53.3%,從120港元升至184港元,維持「買入」評級。
交銀國際指,基於線上音樂業務利潤擴張，上調2025 年經調整淨利26%至18.2億元人民幣(下同)，基於優質內容及版權公司平均20倍2025 年市盈率，因此上調目標價。
2024下半年網易雲音樂收入38.8億元，同比降2%，略低於該行預期。其中，會員訂閱維持増19%，社交娛樂下降幅度則高預期。經調整淨利潤8.2億元，優於該行預期，主要得益於費用管控好於預期。
該行預計2025年：1）線上音樂收入同比增13%，其中會員訂閱收入維持穩健成長，受會員規模拉動或增加16%。非會員業務中，廣告收入受產品調整影響成長或放緩。2）社交娛樂持續承壓，預計2025年收入同比減25%，但考慮成本費用端節約，利潤貢獻或基本持穩。(JJ)
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