花旗研究報告指，首次覆蓋賽力斯(09927.HK) -6.200 (-4.715%) H股，予「中性」評級，目標價140.4港元；因風險回報不吸引，將賽力斯(601127.SH) -3.900 (-2.671%) A股評級從「中性」降至「沽售」，目標價由原先165.5元人民幣(下同)至129.1元，以反映修訂預測及港股上市後的股份稀釋。
花旗算計，賽力斯在港上市後，持有淨現金約670億元，淨現金對市值比率約A股0.28倍及港股0.34倍，相對於理想汽車(LI.US) ADR的0.68倍。
花旗認為，關於賽力斯的擔憂依然存在，因增程式電動汽車(EREV)行業今年至今表現落後，伴隨着老化車型週期及賽力斯對增程式電動汽車行業的大量敞口，該公司可能重複理想汽車的趨勢；賽力斯的黃金車型週期即將結束；若其降低平均銷售價格(ASP)並進入大眾市場，將面臨來自長城汽車(02333.HK) +0.250 (+1.639%) 沽空 $1.08千萬; 比率 5.997% 、吉利(00175.HK) +0.340 (+1.942%) 沽空 $1.27億; 比率 24.268% 、比亞迪(01211.HK) +1.800 (+1.887%) 沽空 $3.15億; 比率 18.896% 及零跑(09863.HK) +0.500 (+0.868%) 沽空 $1.29千萬; 比率 7.097% 的競爭挑戰等。
花旗將賽力斯2025至2027年銷售量從68.7萬、85.9萬、94.5萬輛，分別下調至52.6萬、66.9萬及76.4萬輛，收入下調9%至14%分別至1,710億、2,161億及2,410億元。
花旗上調賽力斯2025至2027年毛利率預測介乎3.9至4.1百分點，分別至29.7%、29.8%、29.8%，以反映2025年首九月利潤率優於預期，2025年第四季毛利率料按季升0.3個百分點至30.2%；考慮與華為的合作及新計劃(包括ADAS/機械人)的投資，因此，將2025至2027年淨利潤預測下調1%至7%，分別至88億、130億及153億元。(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-06 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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