10月31日｜東吳證券研報指出，貴州茅台25Q1~3實現歸母淨利646.3億元，同比+6.2%，25Q3實現歸母淨利192.2億元，同比+0.5%。分產品看：①茅台酒Q1~3/Q3收入分別同比+9.3%/+7.3%，Q3增速放緩，主要與線下直銷渠道發貨節奏同比變化有關，例如國資平台等渠道出貨加強管控等。②系列酒Q1~3/Q3收入分別同比-7.8%/-34.0%，Q3降幅擴大，預計除1935保持穩健增長外，其餘產品伴隨渠道價差收窄甚至倒掛，渠道回款壓力顯現（特別是萬家共享終端商）。公司預收、應收均環比抬升，費用優化幫助穩定業績；努力求變，推進供給側轉型調整，強化產品適配與渠道觸達。當前市值對應PE為20、19、18x，維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯