高盛發表報告指，目前預期，2027年傳統DRAM、NAND及HBM的供需狀況將比2026年更為緊張，且此緊張態勢將延續至2028年，這應有助於記憶體公司在未來至少數年內維持較高的盈利能力。該行認為，市場尚未充分理解本輪記憶體上升週期的持續性，證據是多數記憶體類股的本益比仍僅落在中個位數。
高盛將探討此輪週期與過去不同之處，主要重點包括：1)更高的需求能見度，來自於顯著的伺服器/AI組合擴張以及代理型AI的發展；2)受限的供給增長，因產能擴充較慢及較高的HBM換算比率；3)來自客戶更具約束力的長期協議及更高效的資本支出規劃。該行相信，這些因素將支撐需求持續超越供給，從而形成比過去更長的上行週期，該行預期甚至到2028年，DRAM/NAND/HBM都將處於供不應求的狀態。
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該行上調了對記憶體公司的DRAM/NAND/HBM價格預測，以反映該行對產業供需趨緊的看法。該行目前預期三星電子的傳統DRAM平均售價在2026及2027年將分別年增326%及27%，NAND平均售價則分別年增283%及33%。該行亦強調看好的觀點，即HBM平均售價相對於傳統DRAM的「追趕效應」，可能帶動2027年增長約50%，並推升HBM整體潛在市場(TAM)在2026、2027及2028達到560億、1,160億，以及1,680億美元。主要基於較高的平均售價假設，該行顯著上調了對三星電子及SK海力士的盈利預測，目前預期前者2026、2027及2028的營業利潤將達到374萬億、530萬億及610萬億韓圜，後者則為271萬億、401萬億及454萬億韓圜。
同時，反映該行對盈利水準將維持高檔的看法，該行將SK海力士的評價方法改為本益比法(P/E)，並以9倍P/E將12個月目標價上調至350萬韓圜。該行亦將三星電子的12個月目標價上調至48萬韓圜，同樣隱含約9倍P/E。基於這些股份相較最新收盤價仍有53%及60%的上漲空間，該行重申「買入」評級。該行亦因對「更高且更持久」的NAND價格之最新觀點，將鎧俠(285A.JP)評級上調至「買入」，新12個月目標價為93,000日圓，相當於2028年3月底止財年的7.8倍P/E。
南方兩倍做多海力士(07709.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $26.58億; 比率 35.319% 今日最高見148.65元。現報144.7元，升5.12%，成交3,028.06萬股，涉資43.93億元。(ad/u)
(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-01 16:25。)
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