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制權不改 基滙資本借供股入局助力CSI長期發展
資本策略地產有限公司(CSI)(0497.HK)於本月2日宣佈一項戰略融資提案,計劃通過供股引入新的戰略投資者——基滙資本(Gaw Capital),為公司未來發展注入強勁動力...
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制權不改 基滙資本借供股入局助力CSI長期發展
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
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資本策略地產  -0.003 (3.797%) 
資本策略地產有限公司(CSI)(0497.HK)於本月2日宣佈一項戰略融資提案,計劃通過供股引入新的戰略投資者——基滙資本(Gaw Capital),為公司未來發展注入強勁動力。此次集資不僅為CSI籌集了19.92億港元的資金,還成功引入了基滙資本這一重量級戰略投資者,標誌著CSI在優化資本結構、提升競爭力的道路上邁出了重要一步,亦展現了其在複雜環境中靈活應對、穩健發展的能力。

CSI此次供股採取溢價發行,保護現有股東權益,避免價格攤薄。公司將募集約15億港元股權資本。其中,控股股東兼主席鍾先生承諾認購4億港元的供股,基滙資本則供股認購約7.58億港元股權資本,剩餘資金由香港券商VNS承諾包銷。此外,基滙資本將為CSI提供5億港元的高級無抵押債券,以增強其資金實力。而為鼓勵股東參與到公司的未來發展,並提高股東未來的潛在收益,CSI還提議發行紅利認股權證,每10股合併後股份將獲發1股紅利認股權證。

值得注意的是,基滙資本在此次交易中所獲股權設有4年鎖定期,鍾先生與其通過同一實體持有CSI股份。鎖定期內鍾先生將擁有基滙資本的所有投票權。這種安排旨在確保公司發展戰略的連貫性和一致性,並規避短期市場波動可能對公司經營穩定性帶來的潛在風險。需要重點關注的是,鍾先生多年前就與 Gaw Capital 有過合作, 這次Gaw Capital 將以財務和策略投資者的身份來支持 CSI 現有的管理層。

此次供股籌集的資金將主要用於去槓桿化和強化公司現金流。此外,CSI還計劃在未來4年內通過出售價值90億港元的物業來降低資產負債率,釋放現金流,使公司在未來的市場波動中更具靈活性和適應性。

在房地產行業供股融資並不少見。2021年,廣州市市佔率最大房企越秀地產為降低負債水準宣佈供股;同年,亞洲最大REITS臨展為優化資本結構也進行大型供股。不同的是,該兩次供股採取的是折價供股。大幅折價在市值層面和利潤攤薄層面,都一定程度上損害了現有股東的利益。而此次CSI採取溢價供股可以更切實有效地保護股東權益。

與傳統供股不同的另一個地方則是CSI此次供股引入了新戰投,基滙資本通過參與供股與CSI形成長期戰略合作關係。作為一家定位獨樹一幟、關注全球房地產市場的私募基金管理公司,基滙資本專長於為房地產行業的相關企業帶入戰略增值,旗下管理資產金額超過358億美元,在房地產行業擁有毒辣的投資眼光和豐富的行業經驗。而對於CSI而言,引入業內知名戰投,將幫助其實現更加可持續的發展。


(本人並沒持有以上股票) 
 
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更新日期為: 2023年1月6日