大摩發表報告，相信市場將把焦點轉移回基本面業務，阿里-W(09988.HK) +2.400 (+1.681%) 沽空 $33.68億; 比率 28.973% (BABA.US) 因增長放慢和競爭激烈，估值應較同業呈折讓，予目標價90美元，評級「與大市同步」。該行偏好騰訊(00700.HK) -5.000 (-0.789%) 沽空 $4.55億; 比率 7.069% 及美團-W(03690.HK) -4.600 (-4.523%) 沽空 $8.18億; 比率 13.271% 多於電子商務板塊。該行認為阿里估值重評空間有限，但介乎9%至10%的總資本回報率或提供一些下行支撐。
大摩認為在消費疲弱的情況下，對電商行業GMV增長仍持審慎態度，但對阿里市場佔有率趨穩持建設性態度，預測阿里GMV在9月底止第二財季增長6%，第三財季則增長5%。
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大摩指，對阿里最大的疑慮是競爭，目前市場上有許多競爭者，而且進入門檻很低，例如拼多多(PDD.US) 、抖音及快手-W(01024.HK) -1.100 (-1.483%) 沽空 $2.39億; 比率 21.971% 都在爭取市場份額，其他非傳統競爭者也在崛起，例如騰訊(00700.HK) -5.000 (-0.789%) 沽空 $4.55億; 比率 7.069% 。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-09-11 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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