摩根大通發表報告指出,對小米集團(01810.HK) -1.560 (-4.707%) 沽空 $16.09億; 比率 18.815% 維持「中性」評級,因預期智能手機及電動車業務的利潤率壓力將會加劇。智能手機受記憶體成本上漲影響,毛利率可能在2025年第四季降至8%至9%水平;電動車則受競爭加劇及電動車補貼終止影響。該行認為這些利潤率壓力將在未來數季繼續成為盈利的重大拖累,並對股價構成壓力。
此外,AIoT需求仍然疲弱,該行現時預期小米2026年收入將按年持平,毛利率維持在20%至21%水平。總括而言,該行認為盈利復甦之路需時。
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摩通將小米目標價由38元下調至35元,基於分類加總估值法得出,對核心業務應用12倍剔除現金後的12個月遠期盈利,並對電動車業務應用1.5倍12個月遠期銷售額。兩個倍數均已下調,以反映較弱的增長前景。(ec/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-03 16:25。)
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