里昂發表報告指,瑞聲科技(02018.HK) -2.080 (-6.064%) 沽空 $1.71億; 比率 50.848% 2025年業績大致符合預期,淨利潤按年增長40%至25.12億元人民幣,主要由於與PSS相關的公允值收益,高於市場共識。集團預期2026年收入增長將不低於去年水平,且毛利將穩步提升。公司又預計,記憶體價格上漲的影響有限,並宣布收購液冷公司JYUN5DEI6。
鑑於消費電子周期處於低谷,里昂將目標市盈率下調至18倍,並相應將目標價由60.5元降至50.4港元。但維持「高確信度跑贏大市」的推薦評級。
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里昂認為,瑞聲長期增長前景不變,受光學業務利潤能力改善、iPhone散熱業務、AI/AR眼鏡及新邊緣AI設備業務推動。該行維持集團2026年盈利預測不變,上調明年盈測6%至30.53億元人民幣。由於智能手機市場短期面臨逆風,對其目標價估值的市盈率由25倍下調至18倍。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-20 16:25。)
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