里昂發表研究報告指,除了需求放緩與政策支持減弱外,該行認為近期大宗商品價格上漲,將為汽車製造商增添另一項逆風,並可能加速行業整合與定價策略調整的步伐。基於第一季現貨價格估算(包含避險操作影響),相較於2025下半年,原材料成本將導致每輛車平均成本增加約3,000元人民幣(下同),主因來自碳酸鋰(約1,700元)、記憶體晶片(約800元)及有色金屬(約2,000元)。里昂相信,垂直整合程度較高(如比亞迪(01211.HK) -2.450 (-2.578%) 沽空 $16.02億; 比率 45.265% 或外部零部件銷售佔比較大(如零跑汽車(09863.HK) -0.180 (-0.466%) 沽空 $9.99千萬; 比率 38.684% )的整車廠,能更好地消化這波成本壓力。
此外,里昂認為,憑藉強勁的電動車型投放與持續改善的盈利能力,吉利(00175.HK) +0.030 (+0.198%) 沽空 $1.27億; 比率 23.607% 有望成為下一個成長為電動車領域主導者的候選品牌。中國汽車產業正進入整合階段,更多市場份額正向一線整車廠集中。(ad/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-05 16:25。)
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