交銀國際發表報告,預計中資金融股高股息策略的支撐因素進一步強化,建議把握高股息主線。該行認為支撐高股息策略的核心因素仍然成立,特朗普政府的關稅政策及其高不確定性加劇了經濟和資本市場波動,使得高股息資產的吸引力進一步凸顯。
從盈利預期來看,該行預計2025年證券行業(按年增長20%)>銀行業(保持平穩)>保險行業(高基數上有小幅下降壓力)。從估值水平來看,證券板塊估值處於偏低水平,預計在盈利較好增速的支撐下,具備估值修覆空間;保險板塊兼具防禦性與彈性;銀行板塊仍具低估值、高股息屬性。展望下半年,建議把握高股息主線,優先考慮高股息屬性,同時適當配置非銀板塊中估值偏低,兼具彈性的穩健型標的,守正出奇。
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保險行業方面,交銀國際指,資產、負債表現分化,當前估值水平上兼具防禦性與彈性。推薦平安(02318.HK) -0.200 (-0.397%) 沽空 $9.60千萬; 比率 13.899% 、太保(02601.HK) -0.100 (-0.370%) 沽空 $1.22千萬; 比率 6.397% 和中國財險(02328.HK) -0.200 (-1.292%) 沽空 $1.63千萬; 比率 10.773% 。
銀行業方面,交銀國際指,撥備貢獻盈利呈現分化態勢,高股息策略驅動因素進一步強化。建議繼續關注撥備仍有釋放空間的標的,繼續關注國有行和招行(03968.HK) -0.300 (-0.544%) 沽空 $1.82億; 比率 35.739% 。
證券行業方面,交銀國際預計2025年盈利趨勢向好,估值處於偏低水平。推薦業務結構較為均衡的龍頭券商,維持中信證券(06030.HK) -0.200 (-0.833%) 沽空 $1.92千萬; 比率 17.464% 和華泰證券(06886.HK) +0.140 (+0.882%) 沽空 $1.31千萬; 比率 17.347% 「買入」評級。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-30 12:25。)
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