富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》招商證券料美國明年經濟保持溫和增長 港股將邁向盈利增長主導富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +0.150 (+0.180%) 沽空 $1.37億; 比率 18.899% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.460 (-2.411%) 沽空 $1.27百萬; 比率 0.934% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +1.800 (+4.278%) 沽空 $8.09千萬; 比率 2.846% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -1.500 (-0.249%) 沽空 $8.76億; 比率 11.630% 、紫金礦業(02899.HK) +0.120 (+0.364%) 沽空 $4.64億; 比率 31.443% 、農夫山泉(09633.HK) -0.340 (-0.735%) 沽空 $7.71千萬; 比率 24.835% 、洛陽鉬業(03993.HK) -0.260 (-1.435%) 沽空 $1.28億; 比率 22.308% 、藥明康德(02359.HK) +0.700 (+0.671%) 沽空 $5.90千萬; 比率 12.137% 、中國宏橋(01378.HK) -0.640 (-2.000%) 沽空 $1.67億; 比率 17.831% 、泡泡瑪特(09992.HK) +3.000 (+1.576%) 沽空 $4.19億; 比率 25.201% 、翰森製藥(03692.HK) +0.840 (+1.976%) 沽空 $1.36億; 比率 35.056% 、京東健康(06618.HK) -1.050 (-1.786%) 沽空 $8.07千萬; 比率 18.793% 、中國鋁業(02600.HK) -0.340 (-3.080%) 沽空 $7.82千萬; 比率 19.912% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.250 (-0.385%) 沽空 $1.62千萬; 比率 19.202% 、吉利汽車(00175.HK) -0.350 (-1.980%) 沽空 $1.26億; 比率 27.765% 、廣發証券(01776.HK) -0.310 (-1.786%) 沽空 $2.15千萬; 比率 21.649% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) +0.100 (+0.142%) 沽空 $5.21千萬; 比率 14.367% 、舜宇光學(02382.HK) -1.350 (-1.982%) 沽空 $2.34億; 比率 38.360% 、金風科技(02208.HK) +0.660 (+5.234%) 沽空 $5.97千萬; 比率 9.182% 、粵海投資(00270.HK) -0.020 (-0.290%) 沽空 $7.51百萬; 比率 5.537% 、中國建材(03323.HK) -0.050 (-1.018%) 沽空 $1.73千萬; 比率 16.789% 及美圖公司(01357.HK) -0.210 (-2.901%) 沽空 $6.97千萬; 比率 19.846% 。相關內容《大行》大摩中港股關注名單(表)3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.030 (+0.493%) 沽空 $2.09億; 比率 17.868% 、建行(00939.HK) +0.010 (+0.132%) 沽空 $4.54億; 比率 27.100% 、中移動(00941.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.32億; 比率 20.675% 、中國平安(02318.HK) +0.300 (+0.490%) 沽空 $6.48億; 比率 32.341% 、中海油(00883.HK) -0.120 (-0.571%) 沽空 $1.29億; 比率 10.804% 、美的(00300.HK) -0.800 (-0.899%) 沽空 $2.59千萬; 比率 15.799% 、人保(01339.HK) -0.010 (-0.148%) 沽空 $2.52千萬; 比率 9.222% 、海爾智家(06690.HK) -0.140 (-0.536%) 沽空 $6.22千萬; 比率 14.688% 中信建投証券(06066.HK) +0.010 (+0.081%) 沽空 $1.95千萬; 比率 23.112% 、吉利(00175.HK) -0.350 (-1.980%) 沽空 $1.26億; 比率 27.765% 、萬洲(00288.HK) +0.140 (+1.630%) 沽空 $1.24億; 比率 33.334% 、潤啤(00291.HK) -0.020 (-0.075%) 沽空 $2.27千萬; 比率 13.194% 、旺旺(00151.HK) -0.020 (-0.409%) 沽空 $4.32百萬; 比率 24.709% 、粵投(00270.HK) -0.020 (-0.290%) 沽空 $7.51百萬; 比率 5.537% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.070 (-0.932%) 沽空 $1.94百萬; 比率 8.634% 、敏實(00425.HK) -2.020 (-6.044%) 沽空 $2.39千萬; 比率 7.966% 、雅迪(01585.HK) -0.150 (-1.203%) 沽空 $8.67百萬; 比率 15.298% 、統一(00220.HK) -0.190 (-2.300%) 沽空 $9.17百萬; 比率 19.142% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.110 (-1.499%) 沽空 $3.92百萬; 比率 20.062% 、恆安(01044.HK) -0.040 (-0.138%) 沽空 $1.74千萬; 比率 34.537% 、三一國際(00631.HK) -0.010 (-0.127%) 沽空 $3.68百萬; 比率 5.667% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.010 (-0.465%) 沽空 $38.56萬; 比率 4.867% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -5.900 (-2.700%) 、北方華創(002371.SZ) -5.430 (-1.184%) 、匯川技術(300124.SZ) -0.960 (-1.285%) 、伊利集團(600887.SH) -0.170 (-0.595%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.100 (+0.442%) 及中微半導體(688012.SH) -5.770 (-2.107%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》中銀國際：明年是AI手機助手開始廣泛發展一年5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -1.500 (-0.249%) 沽空 $8.76億; 比率 11.630% 、洛鉬(03993.HK) -0.260 (-1.435%) 沽空 $1.28億; 比率 22.308% 、藥明康德(02359.HK) +0.700 (+0.671%) 沽空 $5.90千萬; 比率 12.137% 、中國宏橋(01378.HK) -0.640 (-2.000%) 沽空 $1.67億; 比率 17.831% 、泡泡瑪特(09992.HK) +3.000 (+1.576%) 沽空 $4.19億; 比率 25.201% 、翰森製藥(03692.HK) +0.840 (+1.976%) 沽空 $1.36億; 比率 35.056% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.250 (-0.385%) 沽空 $1.62千萬; 比率 19.202% 、吉利汽車(00175.HK) -0.350 (-1.980%) 沽空 $1.26億; 比率 27.765% 、中生製藥(01177.HK) -0.020 (-0.295%) 沽空 $5.58千萬; 比率 15.054% 、老鋪黃金(06181.HK) +17.500 (+2.811%) 沽空 $3.63千萬; 比率 8.100% 、藥明合聯(02268.HK) +0.100 (+0.142%) 沽空 $5.21千萬; 比率 14.367% 、舜宇光學(02382.HK) -1.350 (-1.982%) 沽空 $2.34億; 比率 38.360% 、康師傅(00322.HK) -0.160 (-1.357%) 沽空 $1.59千萬; 比率 33.579% 及美圖(01357.HK) -0.210 (-2.901%) 沽空 $6.97千萬; 比率 19.846% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-11 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)