摩根士丹利研報指出，在香港地產股偏好寫字樓多於零售領域，雖然寫字樓空置率仍處於高位，但正在改善，並認為中環區將率先受惠。商場租金則仍然受壓，因來自網上銷售及深圳市場競爭。大摩更青睞具備股息率高且可持續、具有自我改善潛力的股票。
香港寫字樓方面，大摩偏好中環多於非核心區域，香港置地、希慎興業(00014.HK) +0.230 (+1.212%) 沽空 $2.12百萬; 比率 8.445% 優於九龍倉置業(01997.HK) +0.020 (+0.084%) 沽空 $5.70千萬; 比率 38.060% 。零售方面則偏好內地奢侈品零售股多於香港零售股，其中恒隆地產(00101.HK) +0.200 (+2.181%) 沽空 $2.21千萬; 比率 14.129% 優於九龍倉置業及領展房產基金(00823.HK) +0.060 (+0.173%) 沽空 $1.16億; 比率 24.213% ；太古地產(01972.HK) +0.760 (+3.548%) 沽空 $4.09百萬; 比率 1.800% 優於九龍倉置業(目標價及評級見另表)。
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此外，大摩預測住宅樓價、中環寫字樓租金及本港零售銷售三大板塊將錄2018年以來首次按年增長，並將香港房地產評級上調至「吸引」。該行預計今年中環租金上漲3%，整體寫字樓租金預計下跌3%；零售銷售有望增長3%。
大摩仍建議避開九龍倉置業，因其面臨市佔率流失及租客留存風險等，其中阿里巴巴(09988.HK) +7.800 (+5.324%) 沽空 $24.93億; 比率 9.953% 在10月收購銅鑼灣甲級商廈「港島壹號中心」後，將從時代廣場搬遷出去。此外，內地免稅購物及入境旅遊的增長，可能對主要商場的奢侈品銷售造成衝擊。(hc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-12 16:25。)
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