<匯港通訊> 美銀發報告指,下調中升控股(00881)目標價40%,從16港元降至9.6港元,評級由「買入」下調至「跑輸大市」。
美銀指,下調對該公司2026和2027年每股盈利測39%及下調該公司目標價,評級從「買入」至「跑輸大市」,主要原因是:1)由於汽車金融回扣(rebate)暫停及原始設備製造商(OEM)回扣有限,新車銷售毛利率可能持續承壓;2)由於電動汽車的售後服務價值低於燃油車(ICEV),其售後市場業務將面臨電動汽車持有量增長帶來的挑戰;3)該行認為該股估值合理,上漲空間有限。
該行表示,該公司2025年核心盈利預計低於5億元人民幣,和該行預計的16億元人民幣以及市場預期相差甚遠,主要原因是:1)汽車銷售業務(包括新車和二手車)毛虧損較2024年增加不超過70%,這意味著2025年新車銷售毛利率為-2.9%(2024年為-2.6%);2)來自汽車融資的佣金收入與2024年收入相比減少不超過50%。(JJ)
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