<匯港通訊> 晨星發報告指,維持同程旅行(00780)公允價值27港元。儘管近期股價有所回調，但其股票評級仍為三星。認為其國際業務和利潤率擴張仍是長期增長的催化劑，但建議等待更好的入市時機。
晨星表示,同程第三季收入同比增10%，主要得益於住宿預訂的強勁成長。收入符合預期，營業利潤率比該行預期高出100個基點。核心收入增長15%，較去年同期的22%放緩，主因是地面交通業務下滑。
然而，該行預期飯店客房夜數將增23%，反映強勁的需求。集團預計第四季核心業務營收將增長15-20%，其中包括近期收購萬達帶來的新增收入。若不計入此次收購，該行預收入將實現低雙位數增長，反映出地面交通業務的下滑趨勢。國際旅遊的變現化率約10-15%，高於國內低星級飯店（5%-6%），這可能意味著未來利潤率的提升。該行預計，從長遠來看，國際旅遊收入佔比將超過15%。
(JJ)
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