摩根大通研究報告指，內地三大電訊營運商宣布調整增值稅，涉及移動數據、短信/彩信以及互聯網寬帶服務的業務稅率，將由6%上調至9%。該行預計，有關調整將對中移動(00941.HK) +0.300 (+0.385%) 沽空 $4.01億; 比率 15.763% 、中電信(00728.HK) -0.110 (-2.153%) 沽空 $9.11千萬; 比率 16.001% 及聯通(00762.HK) -0.180 (-2.416%) 沽空 $6.77千萬; 比率 11.533% 的2026年淨利潤構為7.1%、12.6%及11.9%影響，並估計對中移動的影響在三間營運商中最小，因其毛利較高。
不過，該行認為實際盈利衝擊可能較估算溫和，因為三大電訊商正處於國企改革進程中，而當局為國企訂立財務指標KPI，包括利潤增長、股本回報率改善及健康的現金流。預期電訊商可透過不同措施抵銷增值稅調整的影響，包括優化營運開支、加價及控制資本開支等。
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該行提及，三大電訊商港股股價均自去年第四季起大幅回調，主要因資金輪動至AI主題股份，以及投資者對傳統電信服務增長放緩的擔憂。該行預期中移動、中電信及聯通2026年股息率分別達7%、5.7%及6.8%，相較恒指仍具吸引力，維持對三間公司的「增持」評級。(ss/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-03 16:25。)
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