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《大行》建銀國際：減息影響很大程度上已反映 偏好領展(00823.HK)及信置(00083.HK)
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建銀國際發表報告指出，美國減息影響很大程度上已反映，因為自2024年初以來，香港房地產市場的利益相關者一直渴望聯儲局減息。根據《彭博》，期貨市場目前預期聯儲局今年將降息120點子，明年減息135點子。香港方面，鑑於香港與美國之間的利率差異，市場普遍預期香港銀行將於11月才會跟隨調整最優惠利率。不過，一個月及三個月的香港銀行同業拆息(HIBOR)自7月起已收窄100及80點子，其影響已從香港企業上半年的利息開支見頂中顯現。 然而，該行認為在定價機制下，置業者的按揭利率仍然堅挺。目前與HIBOR掛鈎的按揭利率仍以5%計算(即一個月HIBOR 3.7%加息差130點子)，封頂息率為4.125%。意味著一個月HIBOR應要在目前的水平下跌87.5點子，才能跌穿按揭利率上限水平，而這可能只有在美國減息75點子後才會發生。 鑑於美國減息措施已被市場大致消化，而香港減息或要待2024年底才會發生，該行估計一手住宅的銷情將持續疲弱，樓價亦會進一步回落。供應過剩的情況必須等到市場再次對房地產感興趣，或新土地供應暫停相當長一段時間後才會出現。與經濟周期相比，主要發展商的租賃業務對利率周期的敏感度較低，而經濟周期也可能需時一至兩年才能恢復。 該行估計減息25點子將帶來平均1.5%的盈利增長，短期內對於負債比率較高的發展商如新世界(00017.HK)及希慎(00014.HK)而言更為有利。但如同時考慮到營運及財務困難，相信新世界的盈利下降並不能被利息節省所抵銷。因此，就降息交易而言，該行偏好領展(00823.HK)，而信置(00083.HK)則為其跨周期交易之選，兩者均予以「跑贏大市」評級，目標價各為45及10.2元。(jl/u)AASTOCKS新聞 |
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