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《大行》富瑞降恒地(00012.HK)目標價至23元 料其維持穩定派息但盈利面臨挑戰
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富瑞發表報告指出，恒地(00012.HK)於2024財年本港已出售但未入賬的銷售額約72億元，中國內地則錄65億港元。當中，在香港的72億元中的60%可能於上半年入賬，主要由紅磡必嘉坊第1期的竣工所帶動，預期利潤率約30%。年初至今累計權益銷售達100億元，其中40%為庫存，主要來自長沙灣Belgravia Place和紅磡Baker Circle Greenwich。 該行認為，恒地在57億元的收地補償中，有18億元於上半年被確認，從而帶來約10億元的收益(利潤率約55%)，有助於支持公司利潤率於介乎約30%至33%水平。該行預期，除非恒地在新田的收地工作取得進一步進展，否則公司的物業發展利潤率將於2025至2026財年惡化至中十位數水平(約13%至17%)。 此外，該行對恒地2024至2026財年的盈利預測較市場預期低出介乎10%至20%，料2024財年上半年盈利約54億元，按年跌9%，儘管包括出售港匯東的收益在內，利潤料達至約65億元水平。該行相信恒地在盈利面臨挑戰的情況下，仍將致力維持穩定派息，將其目標價由24元下調至23元，評級「持有」。該行更為偏好新地(00016.HK)，因其毛利更具韌性，且從2025財年起公司獲利軌跡不斷改善。(jl/da)AASTOCKS新聞 |
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