11月18日|华泰证券研报指出,由于中国原油加工量的达峰及海外供给受到抑制,全球硫磺供给增长遇到瓶颈,而需求侧无论是全球磷复肥的消耗扩张还是中国锂电池、尼龙、钛白粉等新材料领域的产能爬升,都带来稳步增长。2024年我国硫磺表观消费量同比增长8.6%,进口量占比47%,同比增长12.7%。国内硫磺对外依存度增加及全球性供需矛盾导致硫磺价格在2025年内(截至11月14 日)累计上涨152%至3930元/吨,中国石化依托炼油及天然气加工的能力,具备888万吨/年硫磺产能,是国内硫磺供应量最大的企业。硫磺景气回升带动公司炼油板块景气回暖,叠加石化领域产能周期拐点,该行上调公司A/H评级至“买入”,目标价7.60元/6.26港元。
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