高盛发表报告指，在过往的房地产周期中，股市一直扮演领先指标的角色。目前中国一线城市房价已显示出令人鼓舞的企稳迹象，自2026年3月底以来，该行覆盖的内房开发商股价平均上涨6%，其中表现更强的国企开发商平均上涨17%，而中海外发展(00688.HK) +0.420 (+2.689%) 沽空 $1.64亿; 比率 24.775% 及华润置地(01109.HK) +1.100 (+3.114%) 沽空 $4.33亿; 比率 36.496% 的股价更上涨约30%。
报告指，今次反弹显示，市场可能已开始计入比该行基准情境更广泛的复苏，即上海及深圳将带领目前的转折点。为测试在更乐观的市场预期下，目前的估值是否合理，该行应用「四支柱复苏框架」，评估人口结构、收入、负担能力及供应情况，对一二线城市进行分析。
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该行在上海及深圳之外，选择15个城市，组成「领先城市」阵营。分析显示，若这15个城市的房价出现转折，即达到该行乐观情境下预计上海及深圳到2028年底上涨15%的幅度，并选取本次反弹中表现较佳的中海外发展及华润置地作为例子。以物业发展为主、领先城市可售资源暴露度高达80%以上的中海外发展，将是合约销售增长的最大受惠者；华润置地除了受惠於物业发展复苏外，亦可能因房价上涨带来的财富效应，带动商场表现及租金收入改善。
该行乐观情境分析显示，到2028年，上述两家公司的现金盈利较2026年预计分别增长超过30%及 50%。对内房目标价详见另表。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-01 16:25。)
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