媒体引述瑞银报告指,AI驱动的HBM需求持续蚕食DDR产能,叠加传统服务器换机周期与存储SSD需求的同步爆发,全球DRAM市场的供需缺口将延续至2027年第四季度,是近三十年来未曾出现过的存储超级周期。
同时,DRAM市场已高度整合至目前的三寡头格局。供应端缺乏足够的「竞争性扩产」动力来平抑需求冲击,周期性修正的烈度有所降低,而本轮需求超级周期带来的价格上行压力将更加持久。
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瑞银称,SK海力士(000660.KS)在HBM领域占据领导地位,在估值方法上,采用12个月远期市净率倍数对SK海力士进行估值,基於其32.1%的长期ROE预测和11.2%的权益成本,得出2.86倍的目标市净率,目标价从155万韩圜上调至170万韩圜,同步大幅上调SK海力士2026及27年每股盈测分别22%和29%。该行对其2026年经营利润预测高达286万亿韩圜(约1,931.15亿美元),较市场预期大幅高出约57%。
在收入端,瑞银预测SK海力士2026年总营收为355.1万亿韩圜(超市场预期41%),2027年预测为531.6万亿韩圜(超市场预期65%)。经营利润方面,该行预测SK海力士2026年为286万亿韩圜(超市场预期57%),2027年为443.5万亿韩圜(超市场预期88%)。
近期催化剂方面,瑞银提到,SK Hynix的ADR上市可能附带在南韩市场的股票回购计划,这将形成「双重利好」,既可提升海外投资者的配置便利性,也将直接支撑韩国市场股价。(da/u)
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