高盛发表报告表示，周一(5日)及周二(6日)举办中国汽车2026年管理层展望系列会议，举行了10场线上会议，涵盖六家整车制造商(OEM)、两家零件供应商及一家经销商，参与公司包括上汽集团(600104.SH) -0.060 (-0.419%) 、广汽(02238.HK) +0.020 (+0.649%) 沽空 $6.06百万; 比率 37.439% 、小米(01810.HK) -1.140 (-3.560%) 沽空 $26.53亿; 比率 81.394% 、零跑汽车(09863.HK) +1.750 (+3.415%) 沽空 $2.99亿; 比率 86.513% 、长城汽车(02333.HK) +0.920 (+7.342%) 沽空 $9.77千万; 比率 68.523% 、赛力斯(09927.HK) -2.900 (-3.550%) 沽空 $4.25百万; 比率 14.093% 。
整体而言，该行对中国汽车行业观察到四大核心主题：(1)上述管理层普遍对行业总量持保守态度；几乎所有OEM预期企业自身将实现双位数销量增长，并加大海外拓展力度，(3)新车型推出节奏积极，尤其高端市场竞争显着加剧；(4)汽车产业链各环节或面临潜在价格及利润率压力。
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公司管理层普遍对行业总量持保守态度，各公司管理层普遍预期，2026年国内乘用车零售销量按年增长介乎跌5%至升1%，虽受惠於「以旧换新」补贴政策的延续，但整体补贴规模略有下降(根据已公布的短期资金安排推算，2026年涉及消费品部分的全年补贴总额约2,500亿人民币。
高盛预计中国2026年新能源车零售销量增长约10%。在不同价格区间方面，多数企业认为17万至18万元人民币(下同)以上车型的补贴力度基本不变，但低价车型在新政下的补贴下降幅度显着。
该行指，六家整车企业管理层均预期2026年公司销量增长区间为上升11%至68%，尽管对国内市场前景持谨慎态度。各家企业均料境外销量增长介乎升19%至108%，在国内市场基本持平的情况下实现明显扩张。
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多数企业管理层强调2026年将加速海外布局，包括推出更多海外版本新车型；建立当地销售与服务渠道。其中，长城汽车认为除泰国外，海外市场价格竞争相对有限。新车型推陈出新，高端市场更趋拥挤。多数企业管理层表示今年的新车型管线十分雄心勃勃。该行预计2026年将推出119款新车型。按价格区间划分：大众市场(20万元以下)有46款、中高端市场(20万至30万元)推出37款、高端/豪华市场(30万元以上)推出36款，对比2025年的大众市场、中高端市场及高端/豪华市场各为67款、26款及22款，2026年高端车型市场(30万元以上)明显更拥挤，而25万至30万元区间将成为竞争最激烈的价位带(2025年则为10万至15万元区间)。
汽车价值链各环节面临潜在价格与利润压力。部分整车企业承认毛利率面临压力，例如小米因购置税退税保障在第一季度带来的负担，以及赛力斯因推出低价车型导致压力。供应商方面(如福耀玻璃(03606.HK) +0.500 (+0.820%) 沽空 $4.63千万; 比率 103.714% 、速腾聚创(02498.HK) -1.500 (-4.320%) 沽空 $4.58千万; 比率 60.131% 等)预期尽管价格压力上升，仍可维持相对稳定的利润率；经销商方面(如中升(00881.HK) +0.070 (+0.830%) 沽空 $1.18千万; 比率 35.350% )观察到毛利率早期改善迹象，但仍有不确定性。
总体而言，高盛预期2026年中国汽车行业国内利润池将面临收缩，而海外市场将迎来新能源车的加速普及。该行给予比亚迪(01211.HK) -0.800 (-0.764%) 沽空 $10.59亿; 比率 98.115% 及小鹏汽车(09868.HK) -0.500 (-0.733%) 沽空 $2.64亿; 比率 56.914% 「买入」评级，因具备相对优势，受惠於更高的海外市场销售扩张。(wl/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-02 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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