内地长假期临近，市场关注或有沽盘先行获利，港股今日(26日)向下。美国上周首次申请失业救济人数低於预期，美股道指及纳指隔晚(25日)各跌0.4%及0.5%，撰文之时，美国2年期债券孳息跌至3.659%，美国10年期债券孳息升至4.176%，美汇指数跌至98.38，道指期货最新升75点或0.16%，纳指期货最新升36点或0.15%。上证综指今日反覆跌25点或0.65%，收3,828点，深证成指跌1.8%，内地创业板指数跌2.6%，沪深两市成交额共近2.15万亿元人民币。
恒指今早低开212点，早市跌幅收窄，其後跌幅再度扩大，曾跌411点一度低见26,072点，全日跌356点或1.4%，收26,128点；国指跌141点或1.5%，收9,303点；恒生科技指数跌184点或2.9%，收6,195点。大市全日成交总额3,236.74亿元。北水交易总成交额1,609.21亿元，而南向资金今日净流入105.4亿元(上日净流入110.46亿元)。小鹏(09868.HK) +4.350 (+5.032%) 沽空 $6.10亿; 比率 15.030% 公布人形机器人专利，并进军瑞士、奥地利及匈牙利等欧国市场，小鹏逆市上扬5%收90.8元。
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恒指本周累跌416点或1.6%、国指本周累跌169点或1.8%、恒生科指本周累跌99点或1.6%。市场关注中美经贸易谈判进展，而美联储局主席鲍威尔近日称美国股市估值相当高。而南向资金本周净流入439.59亿元(上周净流入368.51亿元)。
【地平线受压 小米急回吐】
地平线-W(09660.HK) -0.900 (-8.491%) 沽空 $9.01亿; 比率 7.572% 先旧後新折让5.75%配股净筹63.39亿元，为近四个月以来再度配股集资(公司6月曾公布配股净筹46.7亿元)，地平线全日跌8.5%。小米(01810.HK) -4.800 (-8.074%) 沽空 $34.91亿; 比率 14.951% 昨股价抽升4.5%後，今日股价急吐8.1%收54.65元。
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野村报告指，小米昨日(25日)举行2025年下半年新品发布会，发布小米17系列、Pad 8、小米电视、路由器、智能音箱及家电。小米首席执行官雷军发表年度演讲，讲述自2017年以来自研晶片开发的历程。管理层表示，基於苹果和华为的经验，成功关键在於专注内部设计最顶级的智能手机应用处理器。该行指雷军未提供玄戒芯片将推出的任何更新，亦未提及新电动车型号的时间表及产能扩充计划，发布会缺乏亮点。该行维持对小米「中性」评级及目标价61元
【跌股千三只 医药股走弱】
港股今日市宽转弱，主板股票的升跌比率为17比32(上日为19比32)，下跌股份1,313只(跌幅2.7%)，恒指成份股今日30只股份上升，下跌股份55只，升跌比率为34比63(上日28比70)。大市今日录沽空437.74亿元，占可沽空股份成交额2,922.81亿元的14.977%(上日为16.078%)。
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美国10月起对品牌或专利药品徵100%关税，复星医药(02196.HK) -1.520 (-5.819%) 沽空 $8.01百万; 比率 1.599% 及康龙化成(03759.HK) -1.620 (-5.925%) 沽空 $3.09千万; 比率 8.623% 跌5.8%及5.9%，荣昌生物(09995.HK) -5.000 (-4.673%) 沽空 $1.99千万; 比率 3.386% 跌4.7%，药明康德(02359.HK) -3.700 (-3.324%) 沽空 $7.54千万; 比率 12.249% 及康希诺(06185.HK) -1.940 (-3.967%) 沽空 $2.27百万; 比率 4.931% 跌3.3%及4%。
交银国际发表报告表示，美国总统特朗普宣布10月起将对所有进口的品牌药(branded)或受专利保护(patented)的成品药及制剂徵收100%关税，该行认为对中国创新药产业链影响有限，无需过度担忧：(1)创新药：当前中国创新药企直接出口产品至美国的情况较少，自主出海的创新药品种多在美国有自建产能或已将生产外包给美国本土CMO(药品委托生产)(例如：百济泽布替尼生产外包给Catalent、PD-1在新泽西州有大分子产能，传奇Carvykti在新泽西州有自建产能并逐步扩产)，而绝大部分国产创新药出海采用BD授权模式，不直接涉及商业化出口。
(2)CXO(医药外包)：中国内地CXO向海外出口的产品以原料药/生物药原液为主，暂不受本次关税加徵影响，制剂/成品药出口比例相对较低，且其中有相当一部分是仿制药制剂；下游MNC(跨国公司)客户投资建厂尚需时日，短期内对CXO订单直接冲击有限，长期来看政策变化也可能影响其建厂节奏。总体而言，表面上此次美国加徵药品关税短期冲击集中於依赖海外生产之跨国药企、倒逼其在美国建厂，但整体覆盖范围有限、对於中国医药产业链的整体影响或可控。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-26 16:25。)
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