高盛研究报告指出，亚洲区域股市自第二季初低位上涨37%，年初至今累涨23%，主要由估值扩张驱动。这引发市场是否仍有进一步上行空间的问题，高盛认为答案是「有」，预期MSCI所有亚太区国家(日本除外)指数(MXAPJ)未来12个月以美元计价的价格回报及总回报率分别为8%与10%，基於更新後的3个月、6个月、12个月目标720、730及755(先前预期为660、680与710)。
高盛表示，上述情况驱动因素包括亚洲股市通常在联储局重新放宽政策和美元走弱时表现良好；宏观及市场背景支持较高的合理估值；区域盈利增长预计明年改善至13%，市场可随利润累积上涨；投资者持仓普遍保守。
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高盛对北亚市场保持乐观，维持对中国(A股及港股)、日本及南韩的「增持」。高盛的行业配置倾向周期性行业(医疗保健上调至「增持」，公用事业下调至「减持」）。关键主题包括价值向增长轮动、AI、电力需求、股东收益、盈利动能、国防支出及中国领先民营企业。
高盛指，第四季通常延续8至9月的正回报。可能成为正面催化剂的事件包括中国第十五个五年计划(10月)、美国总统特朗普与中国国家主席习近平在APEC会议的潜在会晤(11月)及南韩公司治理立法。(hc/j)
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