<汇港通讯> 中金公司发报告指,维持联想集团(00992)目标价14.8港元以及「跑赢行业」评级。
该行基本维持2026/2027财年盈利预测，引入2028财年Non-HKFRS净利预测为23.17亿美元。本公司目前股价对应2026/2027财年以Non-HKFRS计预测市盈率8.9/8.2倍。
联想早前誓师大会聚焦混合式AI新时代，明确中长期盈利能力提升目标。誓师大会中，公司董事长兼CEO杨元庆指出，新财年联想将更加集中兑现混合式AI战略。该行表示,2025/2026财年，尽管面临全球关税政策变动、上游零件供应紧缺涨价等挑战， 公司仍指引2025/2026财年整体营收突破5600亿元人民币,并向两年後达成1000亿美元的营收目标冲刺，同时指引中长期净利率提升至5%以上。公司净利率指引逆市提升，该行预期主要得益於:1)持续的提质增效；2)基於AI驱动的产品创新提升竞争力，同时强化显示器等品类销售;3)在重组的基础上，ISG 板块利润率可望随著 AI 推理业务占比的提升进一步改善。
根据IDC最新发布的2026年第一季全球PC市场数据，2026年第一季全球PC出货量年增2.5%至6560万台，高於IDC今年2月时-0.6%的预期，主要得益於部件涨价预期、 Windows 10迁移需求及新品集中上市。其中联想以25.2%的市占率继续名列第一，出货量较去年同期成长8.6%，连续多季增长率高於市场平均，该行认为这一方面得益於公司在AI PC产品矩阵的领先布局，另一方面得益於全球化的经营布局和高度韧性的供应链管理、在多变的产业链环境中反而凸显优势。(JJ)
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