<汇港通讯> 2026年全国人大政协「两会」(十四届全国人大四次会议及全国政协十四届四次会议)将於3月5日及3月4日在北京开幕。
瑞银证券首席中国经济学家宋宇表示:「预计政府工作报告对经济目标和宏观政策基调的设定将基本符合预期。应更为关注政府工作报告发布後之高层领导在小组讨论中的发言。」
他表示,内地经济目标已在去年12月召开的中央经济工作会议上设定,但要到两会期间才会公布。目前陆续召开的地方两会通常对於即将召开的全国两会提供一些指引。
地方两会所设定的经济增长目标大多低於2025年,不过多地强调“要在实际工作中全力争取更好结果”。这意味著经济增长目标更可能设定在“4.5%-5%”这一区间,而非“5%左右”。
该行认为区间下限(4.5%)应该并非政策制定者的理想目标,就像2024年和2025年经济目标设定在“5%左右”实际更像“5.0%或更高”。
瑞银认为,2024年和2025年设定的经济目标和实际增速表明,高层或希望改变此前十多年经济增速下滑的速度(年均下滑0.3个百分点左右）。
上述潜在经济增长目标或许也可被视为“十五五“期间目标(2026-2030年）。4.5%可能更接近2030年的适宜经济目标,而非2026年。
经济增长目标下修或表明政府预留更多灵活空间,考虑到当前宏观环境面临各种挑战,包括人口结构影响(每年拖累经济增速约0.2个百分点)及地缘经济紧张局势。
去年12月中央经济工作会议以来,中美关系整体企稳以及中国与其他发达市场关系明显改善(日本是个例外),市场对於地缘经济紧张局势的担忧有所缓解。
中国与发达市场关系改善所带来的实际利好或许不像看起来那么大,许多协议仅为初步方案。不过,这显然对市场情绪带来一定提振作用。
得益於此,政府或对於实现5%左右的经济增速更有信心。信心提振或给政府出台更多监管措施带来更大空间。实际操作中,政府通常会在“反内卷”这一大框架下出台各类政策组合。
近期市场监管机构公布十大 “反内卷”典型案例,其中包含反垄断、反恶性价格竞争及反虚假宣传的政策措施。「反内卷」政策措施对价格的实际影响有所分化,而非通常被假定对价格带来推动作用。 (BC)
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