<汇港通讯> 巴克莱研究团队发表全球经济展望研究报告，在投资展望方面，在经历6个月的强劲上涨後，市场不太会对风险资産保持乐观态度。自4月初的低点算起，标普500指数和纳斯达克指数涨幅达30-35%，恒生指数和日经指数同样表现强劲。近几个月，中国股市开始回暖，散户投资者终於重投市场。尽管在本轮反弹的第三季度阶段，欧洲表现相对滞後，但全年来看仍取得不俗的成绩。在这种阶段，市场往往倾向於「趋於保守」，选择获利了结，尤其是在资産表现大幅跑赢後。然而，巴克莱认为市场尚未进入这一阶段，在四季度仍将保持风险偏好趋势。
该行认为，虽然其他市场存续期风险令人担忧，持有美国5年期远期（5y5y）国债的多头仓位仍然是合理的。不认为美国联储局的政策立场过於鸽派，其利率路径中值与当前的劳动力市场和通胀前景相符。与此同时，长存续期的利率中仍然包含过多的期限溢价。基本面因素——如利率波动性较低、通胀预期相对受控、以及股票与债券之间的相关性具有支撑作用——显示当前期限溢价应低於现有水平。
相比之下，随著荷兰养老金改革进入关键的过渡阶段，维持欧元区长期孳息率曲线陡峭化的交易策略。最大的养老金基金被要求在2028年前完成转型，而这些大型基金的过渡期如今逼在眉睫。尽管一些较小型基金的延期决定增加市场波动性，但这并未从根本上改变中期前景。结构性资金流动，尤其是预期中的资産再平衡和对长期资産的需求，仍将为利差陡峭化交易提供支持。
人工智能（AI）主题仍是股市的核心推动力，推动企业盈利增长，并带动股市创下新高。过去一年中，AI 板块在一定程度上抵消了贸易紧张局势的影响，并支撑强劲的业绩表现。大型科技企业的盈利同比增长超过25%，该板块也是标普500指数今年预计盈利增长6-8%、2026年再增长10%的关键因素之一。投资规模极为庞大，超大规模云服务商和芯片制造商预计未来几年将在AI相关领域投入数万亿美元。
随著信贷利差创下新低，投资者可能会担心部分下行风险，例如劳动力市场疲弱、部分机构将近停摆以及即将公布的就业数据。但如果减息周期重新启动，将有助於稳定信贷利差，尤其是在投资级和高收益债券领域，在供应充足、需求强劲的背景下，信贷市场有望保持稳健。(SY)
#巴克莱 #AI
(SY)
新闻来源 (不包括新闻图片): 汇港资讯