瑞银研究报告指，泡泡玛特(09992.HK) +5.200 (+2.129%) 沽空 $2.56亿; 比率 10.446% 股价自6月中高位以来已累计回调约12%，主要因二手市场价格调整、媒体对盲盒的评论，以及整体「新消费」行业的疲弱。该行认为二手市场价格调整是由於公司积极补货以打击黄牛，让消费者更容易买到产品。另外，有关市场对盲盒规管的疑虑，该行认为公司一直遵守2023年落实的盲盒法规，例如在自营门店对未成年人进行的身份检查，而公司的核心用户为18至35岁的成年人。再者，与其他「新消费」行业的公司不同，泡泡玛特的增长动力来自海外市场扩张，尤其是美国市场，而美国市场的上行周期自4月下旬起一直持续。
报告指，市场反应显示需求仍然旺盛，当中Labubu 3.0在补货後，二手市场仍有约50%的溢价；新系列「怪味便利店」炸虾溢价约3倍，加上公司上调了美国市场上一代Labubu的售价。该行认为公司上半年的盈利预告以及Labubu动画将会是近期的股价催化剂；重申泡泡玛特为中国零售业首选，目标价329.2元，重申「买入」评级。(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-24 12:25。)
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