<汇港通讯> 招商证券发报告指,下调李宁(02331)2026年收入预期3%,同时将其销售及管理支出上调0.5个百分点,以反映冬奥会及其他促销活动带来的品牌再投资成本。上述两项调整导致2026年净利润预期下调约15%,2025年盈测则维持不变。
受惠於政府补助及运营效率提升,该行预计集团2025年的净利润将略超预算。跳出短期业绩波动,仍将李宁2026年定调为至关重要的「再投资年」。同时认为,李宁正为2027年构建更强的竞争优势,确保业务著眼於未来增长引擎,而非仅依赖成本削减。
该行维持集团目标价22港元及「买入」评级,认为当前阶段是必要的转型期。 (CW)
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